Trasporto & Merci

La tabella dei multipli di ValIndex colloca le imprese di trasporto svizzere a 3,5–5,5× EBITDA nelle transazioni e a 2,5–3,5× EBITDA per le valutazioni fiscali. I margini sono sottili – Hupac ha comunicato un margine EBIT dell’1,9% per il 2025 –, per cui gli acquirenti pagano contratti con volumi regolari, servizi specializzati (chimica, sanità, temperatura controllata) e reti dense piuttosto che camion. Depositi e immobili sono di solito valutati separatamente e possono valere più dell’attività di trasporto stessa.

Gli acquirenti esaminano: (1) i contratti con i clienti – durata, volumi e concentrazione; (2) la flotta – età, classe di emissione e quota di veicoli elettrici, esenti dalla TTPCP; (3) autisti e dispatcher che restano dopo la vendita; (4) la specializzazione, come merci pericolose, sanità o temperatura controllata; (5) depositi e immobili, spesso separati dall’attività operativa. La dipendenza da un grande cliente è il motivo di sconto più frequente.

UST STATENT ha censito nel 2024 4 179 imprese di trasporto merci su strada, 16 imprese di trasporto merci su ferrovia e 878 spedizionieri e altri fornitori di servizi di trasporto – 5 073 imprese con 72 606 occupati. Altre 1 004 imprese di traslochi sono conteggiate a parte. Il numero di trasportatori stradali è sceso dal 2011 (4 956), mentre l’impresa media passava da 6,9 a 8,6 equivalenti a tempo pieno. Zurigo conta 614 trasportatori stradali, l’Argovia 459, Berna 396 e Vaud 257.

La maggior parte dei trasportatori stradali sono imprese familiari, e molti titolari vendono a gruppi più grandi invece che a un successore in famiglia: il numero di trasportatori è sceso del 16% tra il 2011 e il 2024, a occupazione costante. Gruppi come Planzer rilevano contratti con i clienti, autisti e veicoli – a volte solo la parte di trasporto di un’impresa, come per Papyrus Schweiz nel gennaio 2026. I venditori con contratti regolari, una flotta moderna e un team di autisti stabile sono i più facili da collocare; l’immobile del deposito è spesso venduto o affittato separatamente.

Cinque tendenze: (1) la ferrovia perde quote a favore della strada – 37% del traffico merci nel 2024, il livello più basso da quindici anni, e 68,6% attraverso le Alpi nel 2025; (2) FFS Cargo riduce la rete dei carri isolati da circa 280 a 230 punti nel dicembre 2026; (3) meno trasportatori ma più grandi, con Planzer e DSV come consolidatori; (4) i camion elettrici entrano nelle flotte di Planzer, Camion Transport e Galliker; (5) margini sottili nell’intermodale e nella logistica chimica, con Hupac a un margine EBIT dell’1,9% nel 2025.

I rischi principali sono: (1) concentrazione della clientela e contratti brevi; (2) domanda industriale e di export debole, soprattutto nella chimica; (3) corridoi ferroviari poco affidabili fino alla conclusione dei lavori sul corridoio Reno–Alpi verso il 2029, che pesa sugli operatori intermodali; (4) reclutamento e fidelizzazione degli autisti; (5) investimenti nella flotta per le nuove norme sulle emissioni e l’elettrificazione. La due diligence dovrebbe verificare contratti, età e classi di emissione della flotta, rotazione degli autisti e proprietà dei depositi.

Flotta e carburante (circa il 33% del fatturato) e personale (circa il 32%) sono i costi principali di un trasportatore di medie dimensioni, seguiti da assicurazioni e conformità (10%), depositi (7%), amministrazione e IT (6%) e TTPCP e tasse stradali (5%), il che lascia un margine EBITDA di circa il 7%. Queste quote sono indicative, non misurate – nessuna statistica svizzera le pubblica. I risultati pubblicati confermano margini sottili: Hupac ha comunicato un margine EBIT dell’1,9% per il 2025.

Zurigo è il polo principale (614 trasportatori stradali e 131 spedizionieri con 9 213 occupati attorno all’aeroporto). L’Argovia ha la forza lavoro più ampia nel trasporto stradale (5 512 occupati), con Soletta attorno al nodo di Olten. Basilea è la porta delle importazioni tramite i porti renani, con 3 294 occupati nelle spedizioni a Basilea Città. La Svizzera orientale (707 trasportatori) e la Svizzera centrale (495) ospitano gruppi familiari come Camion Transport e Galliker, e il Ticino (242 trasportatori, 133 imprese di spedizione e dogana) serve il transito alpino (UST STATENT 2024).