Come valutare una Sagl rispetto a una SA in Svizzera?

La metodologia di valutazione è identica per Sagl e SA, ma la forma giuridica influenza la trasferibilità, il bacino di acquirenti e i multipli effettivi. Una SA (Aktiengesellschaft) ottiene tipicamente un premio del 10-20% rispetto a una Sagl (Gesellschaft mit beschränkter Haftung) comparabile, grazie alla facilità di trasferimento delle azioni. ### Spiegazione Tecnica #### Valutazione di Base Identica Sia il Metodo dei Praticanti che i multipli di mercato si applicano in modo identico indipendentemente dalla forma giuridica. Un produttore di precisione con CHF 5M di fatturato viene valutato allo stesso modo, sia che sia strutturato come SA o Sagl. I fondamentali finanziari determinano il numero. #### Dove la Forma Giuridica Crea Differenze 1. Trasferibilità delle Quote/Azioni * SA: Le azioni al portatore o nominative possono essere trasferite per girata o iscrizione nel registro delle azioni. L'approvazione del CdA può essere richiesta per le azioni nominative (Vinkulierung) ma è semplice. * Sagl: Il trasferimento richiede un atto notarile e l'approvazione di una maggioranza qualificata (2/3) degli associati in assemblea generale. Questa frizione riduce il bacino di acquirenti e introduce rischio nella transazione. 2. Effetto sul Bacino di Acquirenti I fondi PE e gli acquirenti internazionali preferiscono fortemente le strutture SA. Il requisito di trasferimento della Sagl crea complessità giuridica e costi (spese notarili CHF 5'000-15'000). Alcuni acquirenti istituzionali non acquisiscono una Sagl, richiedendo la conversione prima del closing. 3. Considerazioni sulla Conversione Convertire Sagl → SA prima della vendita (CO Art. 778ss) costa tipicamente CHF 10'000-25'000 in spese legali/notarili e richiede 4-8 settimane. È quasi sempre un investimento conveniente se l'azienda supera CHF 2M di valore d'impresa. 4. Requisiti Minimi di Capitale * SA: CHF 100'000 (50% versato) * Sagl: CHF 20'000 (interamente versato) Il capitale più elevato della SA segnala qualità istituzionale agli acquirenti.