La corsa alle scadenze è finita. Gli acquirenti no.

La settimana scorsa il registro ha registrato la settimana più rumorosa di sempre: 303 iscrizioni di operazioni concluse prima della scadenza del bilancio del 30 giugno. Questa settimana è passato il silenzio, in linea con circa un quarto di quel volume, esattamente il postumo che avevamo previsto. Le settimane silenziose sono chiarificatrici: con il rumore del calendario svanito, ciò che rimane è il capitale che non si iscrive secondo un programma.

L'operazione determinante della settimana non è stata una vendita. Verium, un multi-family office di Zurigo, ha trasferito la sua piattaforma IT di nove aziende Sequotech in un secondo veicolo di continuazione dal valore di oltre CHF 130 milioni, con Sagard Private Equity Solutions che entra come primo investitore istituzionale e circa 80 dipendenti che reinvestono le loro quote. Il nostro nuovo studio sulla proprietà lo inquadra: il capitale istituzionale detiene meno dell'1% dell'economia sostanziosa delle GmbH svizzere e il 98% dei proprietari registrati detiene esattamente un'azienda. Sequotech rappresenta l'aspetto opposto di quella statistica, capitale ricorrente con il mandato di acquisire da una a due aziende IT all'anno, operante in un mercato di venditori una tantum.

Altrove il silenzio è stato selettivo. Granite Bio di Basilea, Microcaps di Zurigo e PreComb di Wädenswil hanno tutte depositato aumenti di capitale a pochi giorni di distanza luna dall'altra. Gli acquirenti svizzeri sono andati a fare acquisti all'estero: J. Safra Sarasin ha esercitato la sua opzione call sul 28,7% finale di Saxo Bank e Alpiq ha rilevato il 90 percento dello sviluppatore di accumulo di batterie britannico Harmony Energy. In ingresso, la giapponese Marubeni ha acquistato TOLUS Group, il distributore di macchinari Suvema e Newemag, dalla società PE tedesca Halder. Una nota di cautela sulla lettura dei dati: sette degli otto più grandi depositi nel registro di questa settimana erano case madri che assorbivano le proprie controllate. L'unica operazione genuina nel registro, il rilevamento di Wäscherei Bodensee da parte di Elis, ha rivelato en passant che la lavanderia acquisita era sovraindebitata di CHF 1,86 milioni alla fine dell'anno. Contare le iscrizioni dice il meteo; leggerle racconta gli affari.