La course aux échéances est terminée. Les acheteurs ne le sont pas.

La semaine dernière, le registre a enregistré sa semaine la plus chargée de son histoire : 303 transactions ont été publiées avant l'échéance du bilan du 30 juin. Cette semaine, le calme est revenu, avec un volume en passe d'atteindre environ le quart de ce niveau, exactement la gueule de bois que nous avions prévue. Les semaines calmes sont éclairantes : le bruit du calendrier disparu, il ne reste que le capital qui ne se plie à aucun agenda.

La transaction phare de la semaine n'était pas une vente. Verium, un multi-family office zurichois, a transféré sa plateforme informatique de neuf sociétés, Sequotech, dans un deuxième véhicule de continuation d'une valeur supérieure à CHF 130 millions, avec Sagard Private Equity Solutions qui entre comme premier investisseur institutionnel et environ 80 collaborateurs qui réinvestissent leurs parts. Notre nouvelle étude sur la propriété apporte le contexte : le capital institutionnel détient moins de 1% de l'économie substantielle des GmbH suisses, et 98% des propriétaires enregistrés détiennent exactement une entreprise. Sequotech illustre la face cachée de cette statistique : un capital récurrent avec pour mandat d'acheter une à deux entreprises informatiques par an, évoluant sur un marché de vendeurs uniques.

Ailleurs, le calme a été sélectif. Granite Bio à Bâle, Microcaps à Zurich et PreComb à Wädenswil ont toutes procédé à des augmentations de capital à quelques jours d'intervalle. Les acheteurs suisses sont allés faire leurs achats à l'étranger : J. Safra Sarasin a exercé son option d'achat sur les 28.7% restants de Saxo Bank, et Alpiq a pris 90 pour cent du développeur britannique de stockage par batteries Harmony Energy. À l'inverse, le japonais Marubeni a racheté TOLUS Group, le distributeur des machines-outils Suvema et Newemag, auprès du fonds PE allemand Halder. Une mise en garde concernant l'interprétation des données : sept des huit plus importantes publications du registre de cette semaine étaient des sociétés mères absorbant leurs propres filiales. La seule véritable transaction enregistrée, la prise de contrôle de Wäscherei Bodensee par Elis, a révélé au passage que la blanchisserie acquise était surendettée de CHF 1.86 million à la fin de l'année. Compter les publications vous renseigne sur la météo ; les lire vous renseigne sur les affaires.