Equipement & Instruments de Laboratoire

Le tableau des multiples de ValIndex situe les fabricants suisses d'équipement de laboratoire à 6,5–9,0× l'EBITDA en transaction et à 5,0–7,0× l'EBITDA en évaluation fiscale. Les entreprises disposant d'une large base installée et de revenus récurrents de consommables et de service se situent en haut ; les fabricants de biens d'équipement ponctuels à clientèle concentrée plus bas. La marge d'EBITDA ajusté de Tecan de 16,1% en 2025 montre que même les leaders cotés n'atteignent pas des marges de logiciel.

Les acheteurs évaluent : (1) la base installée et la part de revenus récurrents des consommables, du service et des logiciels ; (2) le leadership mondial de niche et la marque ; (3) la répartition des clients entre pharma, biotech, universités et industrie ; (4) l'exposition aux États-Unis et à la Chine, où les exportations tech suisses ont reculé en 2025 ; (5) la profondeur d'ingénierie et les brevets ; (6) la dépendance envers le propriétaire ou la famille fondatrice.

L'OFS STATENT compte en 2024 344 fabricants d'instruments de mesure, d'essai et de laboratoire avec 18 530 personnes occupées — 21,6% de plus qu'en 2011. La classe inclut aussi les instruments de mesure industriels ; aucun chiffre officiel n'isole l'équipement de laboratoire. Les exportations d'instruments de précision ont progressé de 0,5% en 2025 (Swissmem).

La succession se règle souvent sans vente : Metrohm appartient à une fondation depuis 1982, Büchi est une entreprise familiale fondée en 1939 et INTEGRA appartient à Integra Holding. Pour les petits fabricants privés d'instruments de niche, les groupes cotés et les investisseurs sont les acheteurs naturels ; ils paient la base installée, les consommables et les contrats de service.

Cinq tendances : (1) 2025 a été une année perdue pour les exportateurs tech suisses — chiffre d'affaires stable, exportations vers les États-Unis −7,6% —, mais les exportations d'instruments de précision ont progressé de 0,5% ; (2) moins d'entreprises, mais plus grandes, avec 21,6% d'emplois en plus depuis 2011 ; (3) Tecan se repositionne avec l'objectif de CHF 1 milliard de ventes et 20% de marge d'ici 2028 ; (4) Mettler-Toledo a augmenté son chiffre d'affaires de 4% à USD 4,026 milliards ; (5) la propriété par des fondations, des familles et des holdings maintient l'indépendance des spécialistes.

Les principaux risques sont : (1) la politique commerciale américaine et un marché chinois faible ; (2) le franc fort ; (3) la dépendance aux budgets de la pharma, de la biotech et des universités ; (4) la concurrence de fabricants asiatiques moins chers ; (5) la dépendance envers des personnes clés et le savoir-faire d'ingénierie. La due diligence doit vérifier la base installée, les contrats de service, la concentration des clients et l'exposition à l'export.

Aucune répartition officielle des coûts n'existe. Tecan a publié une marge d'EBITDA ajusté de 16,1% sur un chiffre d'affaires 2025 de CHF 882,5 millions et vise 20% d'ici 2028 ; les charges d'exploitation — matières, personnel, R&D, vente et service — ont absorbé les 84% restants. Les marges varient selon le mix de produits et la taille.

Zurich est le centre, avec 88 entreprises et 7 786 personnes occupées en 2024, siège de Mettler-Toledo et de Tecan. Suivent Bâle et l'Argovie avec 3 672 personnes près du pôle pharma, puis l'Espace Mittelland (2 006), la Suisse orientale (1 739, avec Metrohm à Herisau et Büchi à Flawil) et la Suisse centrale (1 404). Les Grisons comptent 843 personnes autour de Hamilton et d'INTEGRA.