Fabricants de Machines-Outils

Une entreprise suisse Fabricants de Machines-Outils est évaluée en moyenne à 4.0 - 6.0× l'EBITDA en valorisation fiscale et 5.5 - 8.5× l'EBITDA en transaction réelle. L'écart entre les multiples fiscaux et de transaction représente une opportunité d'arbitrage clé pour les acheteurs informés. La tendance actuelle du marché est stable, avec un écart d'arbitrage qualifié de moyen. La valorisation réelle dépend fortement des revenus récurrents, de la diversification clients, de la profondeur managériale et de la modernité des équipements.

Les principaux déterminants de valorisation comprennent : Une position mondiale dans le top dix des machines-outils, bâtie sur la précision, la maîtrise des procédés et des revenus de service sur parc installé que les concurrents ne peuvent pas reproduire rapidement ; L’emploi dans la NOGA 28 est pratiquement inchangé depuis 2012 (-1,1%) malgré une chute de 21,3% du nombre d’établissements — la compétence est restée en Suisse et s’est concentrée. Les facteurs qui compriment les valorisations incluent : Le taux d’utilisation de 81,1% au T2 2026 se situe 4,5 points sous la moyenne 2015-2025 de 85,6% : les coûts fixes reposent sur un volume mince ; Un levier opérationnel violent à la baisse : les ventes de StarragTornos ont reculé de 10,5% en 2025 et l’EBIT de 61%, à une marge de 1,4%. Les multiples de transaction se situent typiquement entre 5.5 - 8.5× EBITDA, mais les prix réels varient fortement selon la concentration client, la qualité du management, la prévisibilité des revenus et la couverture géographique dans les 26 cantons suisses.

La Suisse compte environ 1 200 constructeurs de machines-outils et intégrateurs de systèmes. Ce chiffre est une estimation sectorielle, non un décompte de registre : l'OFS STATENT ne publie les effectifs d'établissements qu'au niveau des divisions, et les machines-outils au sens strict (NOGA 28.4) sont une sous-catégorie qu'il ne détaille pas. L'enveloppe vérifiable est la division NOGA 28, fabrication de machines, que l'OFS STATENT 2024 — publié le 20 août 2026 — dénombre à 1 968 établissements occupant 79 054 personnes (74 439 équivalents plein temps). Ces établissements sont en recul de 21,3% par rapport aux 2 500 de 2012, alors que l'emploi n'a baissé que de 1,1% depuis 79 896 : l'établissement moyen est ainsi passé de 32 à 40 salariés. Le secteur s'est consolidé plutôt qu'il n'a rétréci.

La construction suisse de machines-outils a déjà traversé une génération de consolidation, et le registre le montre clairement. Les établissements de la NOGA 28 ont reculé de 21,3% entre 2012 et 2024, de 2 500 à 1 968, tandis que l’emploi bougeait à peine, en baisse de 1,1% de 79 896 à 79 054. L’établissement moyen est passé de 32 à 40 salariés. La compétence n’a pas quitté la Suisse ; elle s’est concentrée entre des propriétaires moins nombreux et plus grands. En 2025, cette logique a atteint le sommet du marché. UNITED GRINDING Group a racheté GF Machining Solutions à Georg Fischer pour CHF 630 millions, avec clôture le 30 juin 2025, créant UNITED MACHINING SOLUTIONS — plus de USD 1,5 milliard de ventes, environ 5 000 collaborateurs, plus de 50 sites. Quand un groupe industriel coté quitte entièrement la machine-outil et qu’un concurrent suisse absorbe la division, le signal envoyé à chaque propriétaire de taille moyenne est sans ambiguïté : l’échelle est désormais la position défendable, et les acheteurs sont actifs. Les multiples de transaction du secteur se situent typiquement entre 5.5 - 8.5× EBITDA.

Six tendances définissent le secteur en 2026 : (1) La plus grande consolidation depuis une génération — UNITED GRINDING Group a racheté GF Machining Solutions à Georg Fischer pour CHF 630 millions sans dette ni trésorerie, avec clôture le 30 juin 2025. (2) Les commandes se retournent avant le chiffre d’affaires — La ligne de chiffre d’affaires se lit encore comme un repli alors que le carnet a déjà tourné. (3) Un cinquième d’établissements en moins, autant de salariés — Les établissements de la NOGA 28 ont reculé de 21,3% entre 2012 et 2024, de 2 500 à 1 968, tandis que l’emploi ne bougeait que de 1,1%, de 79 896 à 79 054. (4) Les capacités restent sous la moyenne de longue période — Swissmem enregistre un taux d’utilisation de 81,1% au T2 2026, contre une moyenne 2015-2025 de 85,6%. (5) Service et logiciel défendent la marge — La vente de machines neuves est violemment cyclique — les ventes de StarragTornos ont reculé de 10,5% en 2025 et l’EBIT de 61%, à une marge de 1,4%. (6) Les droits de douane redessinent le mix export — Les droits américains ont évolué par paliers : 39% en août 2025, un plafond de 15% en novembre 2025, un taux Section 122 de 10% en février 2026, des droits Section 232 de 10 à 50% sur l’acier, l’aluminium et le cuivre dès avril 2026, et des droits Section 301 jusqu’à 12,5% dès le 24 juillet 2026.

Les principaux risques d’acquisition sont : (1) Droits de douane américains : une séquence allant de 39% en août 2025 à un plafond de 15% en novembre 2025, des droits Section 232 de 10 à 50% sur l’acier, l’aluminium et le cuivre dès avril 2026, et des droits Section 301 jusqu’à 12,5% dès le 24 juillet 2026 ; (2) La demande américaine faiblit déjà — Swissmem enregistre des exportations vers les États-Unis en baisse de 5,3% au S1 2026, à une part de 13,8%, après un recul de 7,6% sur 2025 avec un T4 à -18% ; (3) Force du franc face à l’euro, qui comprime les marges en francs sur des ventes UE représentant 57,1% des exportations. Les acquéreurs doivent examiner en profondeur la concentration client, la conformité réglementaire et les dépendances aux personnes clés. Les multiples de 5.5 - 8.5× EBITDA peuvent être décotés pour les entreprises au profil de risque élevé.

La répartition typique des coûts d'une entreprise suisse Fabricants de Machines-Outils est : Matériaux & composants (pièces moulées, broches, guidages linéaires): 38%, Coûts du personnel (ingénierie, assemblage, service): 30%, R&D et développement logiciel: 8%, Amortissements & maintenance des équipements: 7%, Énergie, logistique & frais généraux: 9%, Marge bénéficiaire (EBITDA): 8%. Les matières et composants achetés — pièces de fonderie, broches, guidages linéaires, commandes — dominent la base de coûts, et leurs prix sont désormais directement exposés aux droits américains Section 232 de 10 à 50% sur l’acier, l’aluminium et le cuivre, en vigueur depuis avril 2026. Le problème structurel est le levier opérationnel : avec un taux d’utilisation de 81,1% contre une moyenne de longue période de 85,6%, une baisse modérée des ventes fait s’effondrer la marge. StarragTornos en donne l’arithmétique — des ventes en recul de 10,5% en 2025 ont produit un EBIT en baisse de 61%, à 1,4%. D’où l’importance des lignes récurrentes : service, pièces, rétrofit et logiciel portent des marges plus élevées et ne suivent pas le cycle des machines. La part de chiffre d’affaires qu’elles représentent est le meilleur prédicteur du maintien de la marge d’une cible en période de repli. Ces benchmarks sont importants pour les acheteurs évaluant l'efficacité opérationnelle et le potentiel d'amélioration des marges post-acquisition.

Les principaux clusters Fabricants de Machines-Outils de Suisse sont : (1) Suisse orientale (SG, TG, AR) — Le cœur de la construction de machines-outils, ancré par StarragTornos à Rorschacherberg et une base dense de fournisseurs de guidage linéaire et de composants, dont Schneeberger à Roggwil. (2) Mittelland (BE, SO, AG) — Le corridor de l’usinage de précision et de la rectification, désormais centre de gravité du secteur : UNITED MACHINING SOLUTIONS a son siège à Berne depuis son rachat de GF Machining Solutions en 2025. (3) Arc jurassien (NE, JU, BE) — Micro-usinage et héritage de précision horlogère, avec la plus forte concentration mondiale de compétences micromécaniques. (4) Tessin (TI) — La niche italophone de l’usinage de précision, ancrée par Mikron à Agno, dont la division Machining Solutions a réalisé CHF 132,0 millions en 2025. La concentration régionale influence les valorisations, car les entreprises dans les clusters établis bénéficient d'écosystèmes de fournisseurs, de viviers de talents spécialisés et de réseaux industriels.