Transport & Fret

Le tableau des multiples de ValIndex situe les entreprises de transport suisses à 3,5–5,5× EBITDA dans les transactions et à 2,5–3,5× EBITDA pour les évaluations fiscales. Les marges sont minces – Hupac a annoncé une marge EBIT de 1,9% pour 2025 –, si bien que les acheteurs paient des contrats aux volumes réguliers, des services spécialisés (chimie, santé, température dirigée) et des réseaux denses plutôt que des camions. Dépôts et immobilier sont généralement évalués à part et peuvent valoir davantage que l’activité de transport elle-même.

Les acheteurs examinent : (1) les contrats clients – durée, volumes et concentration ; (2) la flotte – âge, classe d’émission et part de véhicules électriques, exonérés de la RPLP ; (3) les chauffeurs et dispatcheurs qui restent après la vente ; (4) la spécialisation, comme les marchandises dangereuses, la santé ou la température dirigée ; (5) les dépôts et l’immobilier, souvent séparés de l’exploitation. La dépendance à un grand client est le motif de décote le plus fréquent.

OFS STATENT recensait en 2024 4 179 entreprises de transport routier de marchandises, 16 entreprises de fret ferroviaire et 878 transitaires et autres prestataires de services de transport – 5 073 entreprises et 72 606 emplois. 1 004 entreprises de déménagement sont comptées à part. Le nombre de transporteurs routiers a baissé depuis 2011 (4 956), tandis que le transporteur moyen passait de 6,9 à 8,6 équivalents plein temps. Zurich compte 614 transporteurs routiers, l’Argovie 459, Berne 396 et Vaud 257.

La plupart des transporteurs routiers sont des entreprises familiales, et beaucoup de propriétaires vendent à des groupes plus grands plutôt qu’à un successeur familial : le nombre de transporteurs a baissé de 16% entre 2011 et 2024, à emploi constant. Des groupes comme Planzer reprennent contrats clients, chauffeurs et véhicules – parfois seulement la partie transport d’une entreprise, comme chez Papyrus Schweiz en janvier 2026. Les vendeurs dotés de contrats réguliers, d’une flotte moderne et d’une équipe de chauffeurs stable sont les plus faciles à placer ; l’immobilier du dépôt est souvent vendu ou loué à part.

Cinq tendances : (1) le rail perd des parts au profit de la route – 37% du fret en 2024, le plus bas depuis quinze ans, et 68,6% à travers les Alpes en 2025 ; (2) CFF Cargo réduit son réseau de wagons isolés d’environ 280 à 230 points en décembre 2026 ; (3) moins de transporteurs, mais plus grands, avec Planzer et DSV comme consolidateurs ; (4) les camions électriques entrent dans les flottes de Planzer, Camion Transport et Galliker ; (5) des marges minces dans l’intermodal et la logistique chimique, Hupac affichant une marge EBIT de 1,9% en 2025.

Les principaux risques sont : (1) la concentration de la clientèle et des contrats courts ; (2) une demande industrielle et d’exportation faible, surtout dans la chimie ; (3) des corridors ferroviaires peu fiables jusqu’à l’achèvement des travaux sur le corridor Rhin–Alpes vers 2029, ce qui pèse sur les opérateurs intermodaux ; (4) le recrutement et la fidélisation des chauffeurs ; (5) les investissements de flotte liés aux nouvelles normes d’émission et à l’électrification. La due diligence doit vérifier les contrats, l’âge et les classes d’émission de la flotte, la rotation des chauffeurs et la propriété des dépôts.

La flotte et le carburant (environ 33% du chiffre d’affaires) et le personnel (environ 32%) sont les premiers coûts d’un transporteur de taille moyenne, suivis des assurances et de la conformité (10%), des dépôts (7%), de l’administration et de l’informatique (6%) et de la RPLP et des redevances routières (5%), ce qui laisse une marge EBITDA d’environ 7%. Ces parts sont indicatives, non mesurées – aucune statistique suisse ne les publie. Les résultats publiés confirment des marges minces : Hupac a annoncé une marge EBIT de 1,9% pour 2025.

Zurich est le premier pôle (614 transporteurs routiers et 131 transitaires avec 9 213 emplois autour de l’aéroport). L’Argovie a le plus grand effectif du transport routier (5 512 emplois), avec Soleure autour du nœud d’Olten. Bâle est la porte d’entrée des importations par les ports rhénans, avec 3 294 emplois dans le transit à Bâle-Ville. La Suisse orientale (707 transporteurs) et la Suisse centrale (495) abritent des groupes familiaux comme Camion Transport et Galliker, et le Tessin (242 transporteurs, 133 entreprises de transit et de douane) dessert le transit alpin (OFS STATENT 2024).