Cabinet Médical (Individuel)

Le tableau des multiples de ValIndex situe les cabinets médicaux individuels à 3,0–5,0× l'EBITDA en transaction et à 2,5–3,5× l'EBITDA en évaluation fiscale. L'écart est large parce que la valeur d'un cabinet dépend de la fidélité des patients après le départ du titulaire : un cabinet de groupe avec plusieurs médecins, du personnel salarié et une large patientèle se vend plus facilement qu'un cabinet reposant sur une seule personne. Avec plus de 1 000 fermetures sans successeur en 2020–2023 (ZHAW), l'emplacement et la disponibilité d'un successeur comptent souvent plus que le multiple.

Les acheteurs évaluent : (1) si le cabinet fonctionne sans le vendeur — cabinets de groupe et médecins salariés réduisent le risque ; (2) la patientèle et la part du revenu LAMal, qui atteignait 89% en 2015 pour les entreprises individuelles (OFS) ; (3) la spécialité et sa position sous les tarifs 2026 ; (4) le bail, les locaux et les équipements ; (5) la propharmacie là où le canton l'autorise ; (6) la situation régionale de l'offre — là où les médecins de famille sont rares, un cabinet est plus facile à remplir mais plus difficile à doter en personnel.

L'OFS STATENT comptait en 2024 7 709 cabinets de médecine générale et 12 755 de spécialistes, soit 20 464, avec 78 845 personnes occupées. Le relevé MAS de l'OFS comptait fin 2021 17 233 cabinets et centres ambulatoires avec 25 439 médecins ; les deux statistiques ne comptent pas les unités de la même manière. La FMH comptait 44 612 médecins en activité en 2025, dont 55% principalement en cabinet.

La succession est difficile parce que les titulaires sont âgés et que la relève cherche des emplois salariés : les médecins en cabinet ont en moyenne 54 ans, un tiers des médecins de famille ont 60 ans ou plus (FMH 2025), et la part des médecins en cabinet individuel est passée de 56% à 39% en dix ans. Les voies habituelles sont la vente à une chaîne ou à un cabinet de groupe — Medbase, Sanacare, Praxis Gruppe Schweiz —, l'accueil d'associés plus jeunes en cabinet de groupe, ou la fermeture ; la ZHAW a compté plus de 1 000 fermetures sans successeur en 2020–2023.

Cinq tendances : (1) les cabinets individuels cèdent la place aux cabinets de groupe — 39% des médecins exercent encore seuls, contre 56% en 2015 ; (2) pénurie de médecins de famille, 40% à remplacer d'ici 2035 (étude Workforce 2025) ; (3) les chaînes rachètent des cabinets — Medbase a atteint 188 sites et CHF 1,37 milliard en 2025 ; (4) TARDOC et forfaits ambulatoires depuis janvier 2026 et financement uniforme (EFAS) dès 2028 ; (5) les cabinets de spécialistes croissent le plus vite, +41% depuis 2011.

Les principaux risques sont : (1) le risque de personne clé — les patients peuvent partir avec le vendeur ; (2) les changements tarifaires liés à TARDOC et aux forfaits ambulatoires depuis 2026 ; (3) le personnel — assistantes médicales et successeurs sont rares ; (4) la dépendance au bail et à l'emplacement ; (5) les limitations cantonales d'admission de nouveaux médecins. La due diligence doit vérifier la répartition du revenu par prestation, la liste des patients, les contrats de travail et le bail.

Le seul chiffre national mesuré est ancien : en 2015, les cabinets en entreprise individuelle consacraient 72 francs sur 100 gagnés aux charges d'exploitation — personnel, loyer, matériel et équipements —, 28 restant comme revenu du titulaire avant impôts ; les cabinets à médecins salariés y consacraient 90 (OFS MAS, publié en 2018). Le personnel est le premier poste de coûts ; l'emploi en cabinet a progressé de 36% entre 2011 et 2024 (OFS STATENT).

Zurich concentre le plus d'emplois en cabinet — 3 838 unités et 18 004 personnes en 2024 —, suivie de l'Arc lémanique (5 284 unités, 13 325 personnes, beaucoup de petits cabinets), de la Suisse du Nord-Ouest (10 072 personnes) et de Berne (9 571). La Suisse centrale a les cabinets les plus grands, environ 5,6 personnes par unité. Les pénuries sont les plus fortes dans les régions à faible densité de médecins de famille, où les fermetures ne sont pas compensées (ZHAW).