Equipement de Laboratoire Medical

Le tableau des multiples de ValIndex situe les fabricants suisses d’équipements de laboratoire médical à 6,5–9,5× EBITDA dans les transactions et à 5,0–7,0× EBITDA pour les évaluations fiscales. Les entreprises disposant d’une large base installée générant des revenus récurrents de consommables, de réactifs et de service, et de produits de diagnostic homologués atteignent le haut de la fourchette ; les fournisseurs de composants et les constructeurs d’instruments sur projet le bas. Tecan, grand acteur coté, a annoncé une marge EBITDA ajustée de 16,1% pour 2025.

Les acheteurs examinent : (1) la base installée et la part de revenus récurrents de consommables, de réactifs et de service ; (2) les homologations – le marquage CE selon l’IVDR européen pour le diagnostic ; (3) la technologie propre et les brevets ; (4) la dépendance à quelques grands clients OEM ; (5) le risque de change, l’essentiel des ventes étant réalisé à l’étranger. Les ingénieurs clés et le rôle du fondateur dans le développement des produits sont des points fréquents de la due diligence.

Aucune statistique officielle ne recense les fabricants d’équipements de laboratoire médical en tant que tels. OFS STATENT comptait en 2024 344 fabricants d’instruments de mesure, de contrôle et de laboratoire (NOGA 26.51) avec 18 530 emplois et 113 fabricants d’équipements électromédicaux (NOGA 26.60) avec 13 171 emplois. La première classe inclut aussi les instruments de mesure industriels. Zurich compte le plus d’entreprises dans les deux classes.

Les grands acteurs sont cotés (Roche, Tecan, Mettler-Toledo) ou détenus par une fondation – le fondateur de Metrohm a transféré l’entreprise à la Fondation Metrohm en 1982. Chez les plus petits fabricants, la succession se termine généralement par une vente à un acheteur stratégique intéressé par la technologie, les homologations et la base installée. La consolidation est visible dans les données : le nombre de fabricants électromédicaux est passé de 157 en 2011 à 113 en 2024, alors que l’emploi augmentait.

Cinq tendances : (1) les ventes de diagnostic de Roche ont progressé de 2% à taux constants en 2025, à CHF 13,8 milliards, freinées par les réformes des prix en Chine ; (2) les ventes de Tecan ont reculé à CHF 882,5 millions et l’entreprise a lancé un programme de restructuration ; (3) les fabricants électromédicaux sont moins nombreux mais plus grands (113 entreprises de 111 équivalents plein temps en moyenne) ; (4) les laboratoires médicaux se consolident – Galenica a racheté Labor Team, le quatrième du marché ; (5) les instruments de laboratoire restent stables – Mettler-Toledo a progressé de 3% en monnaies locales.

Les principaux risques sont : (1) les décisions de prix des systèmes de santé, comme l’ont montré les réformes chinoises ; (2) des budgets plus faibles de la biopharma et de la recherche ; (3) le coût réglementaire de l’IVDR européen ; (4) le franc fort ; (5) la concentration sur quelques clients OEM ou distributeurs. La due diligence doit examiner la base installée, la part de revenus récurrents, le statut réglementaire de chaque produit et la concentration de la clientèle.

Répartition indicative pour un fabricant suisse d’équipements de laboratoire : matériel et composants environ 25% du chiffre d’affaires, personnel de production et de service 28%, recherche et développement 12%, vente, marketing et distribution 14%, administration, assurance qualité et affaires réglementaires 7%, ce qui laisse une marge EBITDA d’environ 14%. La répartition est indicative, alignée sur la marge EBITDA ajustée 2025 publiée par Tecan (16,1%) ; les fabricants de composants et les petits constructeurs d’instruments travaillent avec des marges plus faibles.

Zurich est le premier pôle avec 105 entreprises et 10 165 emplois dans les deux classes, siège de Tecan et de Mettler-Toledo. Suivent Zoug et la Suisse centrale avec 5 076 emplois, pour la plupart chez Roche Diagnostics à Rotkreuz. L’Espace Mittelland compte 4 994 emplois, Bâle et l’Argovie 4 379, la Suisse orientale 4 144 (Metrohm, Hamilton) et l’Arc lémanique 2 937 (OFS STATENT 2024 ; les chiffres cantonaux totalisent 31 695 en raison des arrondis et de la confidentialité).