CVC (Pompes à Chaleur) Suisse: 5.5–8.5× EBITDA, 2,289 sociétés (2026)

1.0Aperçu du marché

2 289: Entreprises d'installation de chauffage, ventilation et climatisation en 2024 (OFS STATENT, NOGA 43.22.04). 2 931 autres entreprises de sanitaire et chauffage sont comptées avec le sanitaire.
20 137: Personnes occupées dans les entreprises d'installation CVC en 2024 (OFS STATENT), 18 559 équivalents plein temps ; environ neuf par entreprise, davantage que dans la plupart des métiers du bâtiment.
+9,7%: Croissance des personnes occupées de 2020 (18 354) à 2024 (20 137), OFS STATENT ; +28% depuis 2011 (15 715). La croissance a ralenti à 0,8% en 2024.

Selon l'analyse Val Index des données du registre du commerce et fédérales suisses (2026), la Suisse compte 2 289 entreprises cvc (pompes à chaleur) — Entreprises d'installation de chauffage, ventilation et climatisation en 2024 (OFS STATENT, NOGA 43.22.04). 2 931 autres entreprises de sanitaire et chauffage sont comptées avec le sanitaire..

2.0Vue d'ensemble

Portée du marché

Les entreprises CVC installent et entretiennent les installations de chauffage, de ventilation, de climatisation et de froid des bâtiments. En 2024, l'OFS comptait 2 289 entreprises d'installation CVC avec 20 137 personnes (STATENT, NOGA 43.22.04), environ neuf par entreprise. L'emploi a progressé de 9,7% depuis 2020 et de 28% depuis 2011, plus vite que dans la plupart des métiers du bâtiment, même si la croissance a ralenti à 0,8% en 2024. De nombreux chauffagistes font aussi du sanitaire et sont comptés à part : 2 931 entreprises de sanitaire et chauffage occupaient 20 400 personnes de plus.

3.0Bilan de santé (SWOT)

Facteurs internes

Forces4

Emploi en hausse de 28% depuis 2011

Faiblesses4

Ventes de pompes à chaleur nettement sous le pic de 2023→ §4.0

Facteurs externes

Opportunités4

Un tiers des bâtiments d'habitation encore chauffés au mazout

Menaces4

La hausse des prix de l'électricité réduit l'avantage de coût des pompes à chaleur→ §5.0

Perspectives sectorielles

DéfensifÉquilibréCroissance

4.0Tendances clés

Un quart des bâtiments avec pompe à chaleur

25%

Fin 2025, 25% des bâtiments d'habitation avaient une pompe à chaleur, six fois plus qu'en 2000 ; 33% étaient encore chauffés au mazout et 17% au gaz (OFS, septembre 2026).

Ventes de pompes à chaleur sous le pic

Les ventes de pompes à chaleur sont passées d'environ 43 000 unités en 2023 à environ 30 000 en 2024 comme en 2025 (données FWS, HPT Magazine 2026).

Remplacement du chauffage subventionné

82%

Le Programme Bâtiments a soutenu 20 097 remplacements de chauffage en 2025, dont 82% par des pompes à chaleur, et versé CHF 186 millions pour les installations techniques.

Les centres de données portent les fabricants

23,3%

Belimo a progressé de 23,3% en monnaies locales en 2025, les centres de données représentant près de la moitié de sa croissance ; Zehnder a progressé de 7,8% grâce à la ventilation.

Consolidation des installateurs

Hälg & Co. a repris des entreprises CVC et sanitaires, dont Caspar Haustechnik, Jul. Meisser Haustechnik et EOS Electro-Oil Service (Zefix).

5.0Structure des coûts

48%

32%

Personnel48%
Équipements et matériel32%
Véhicules et outillage5%
Administration et divers6%
Marge d'EBITDA9%

Répartition indicative pour un installateur CVC suisse, pas un chiffre mesuré. Référence mesurée : Meier Tobler, le grossiste coté qui fournit le métier, a dégagé une marge d'EBITDA de 7,6% en 2025.

6.0Principales entreprises CVC (Pompes à Chaleur) en Suisse

Nom	Lieu	Détails
BelimoCHE-100.925.186	Hinwil ZH	BELIMO Holding AG : fabricant de servomoteurs, de vannes et de capteurs pour le chauffage, la ventilation et la climatisation, inscrit à Hinwil ; chiffre d'affaires 2025 de CHF 1 120,8 millions (+23,3% en monnaies locales), dont CHF 429,4 millions en Europe, au Moyen-Orient et en Afrique.
Zehnder GroupCHE-100.707.011	Gränichen AG	Zehnder Group AG : groupe de climat intérieur inscrit à Gränichen (ventilation de confort, radiateurs, purification de l'air) ; chiffre d'affaires 2025 de EUR 760,7 millions (+7,8%) et environ 3 600 collaborateurs.
Meier ToblerCHE-105.898.817	Schwerzenbach ZH	Meier Tobler AG : grossiste coté en chauffage, ventilation et sanitaire inscrit à Schwerzenbach, issu de Walter Meier et de Tobler Haustechnik ; chiffre d'affaires 2025 de CHF 496,6 millions.
HovalCHE-105.938.894	Meilen ZH	Hoval AG : société suisse de vente et de service des systèmes de chauffage et de ventilation Hoval, inscrite à Meilen (anciennement Hoval Herzog AG).
CTACHE-105.877.459	Münsingen BE	CTA AG : fabricant de pompes à chaleur et d'installations de climatisation et de froid inscrit à Münsingen (anciennement CTA Computer Technik AG).
Hälg & Co.CHE-105.964.621	St. Gallen SG	Hälg & Co. AG : entreprise de technique du bâtiment inscrite à Saint-Gall, qui planifie, réalise et exploite des installations de chauffage, ventilation, climatisation et froid ; elle a repris des entreprises régionales, dont Caspar Haustechnik et Jul. Meisser Haustechnik.

Belimo

CHE-100.925.186

Hinwil ZH

BELIMO Holding AG : fabricant de servomoteurs, de vannes et de capteurs pour le chauffage, la ventilation et la climatisation, inscrit à Hinwil ; chiffre d'affaires 2025 de CHF 1 120,8 millions (+23,3% en monnaies locales), dont CHF 429,4 millions en Europe, au Moyen-Orient et en Afrique.

Zehnder Group

CHE-100.707.011

Gränichen AG

Zehnder Group AG : groupe de climat intérieur inscrit à Gränichen (ventilation de confort, radiateurs, purification de l'air) ; chiffre d'affaires 2025 de EUR 760,7 millions (+7,8%) et environ 3 600 collaborateurs.

Meier Tobler

CHE-105.898.817

Schwerzenbach ZH

Meier Tobler AG : grossiste coté en chauffage, ventilation et sanitaire inscrit à Schwerzenbach, issu de Walter Meier et de Tobler Haustechnik ; chiffre d'affaires 2025 de CHF 496,6 millions.

Hoval

CHE-105.938.894

Meilen ZH

Hoval AG : société suisse de vente et de service des systèmes de chauffage et de ventilation Hoval, inscrite à Meilen (anciennement Hoval Herzog AG).

CTA

CHE-105.877.459

Münsingen BE

CTA AG : fabricant de pompes à chaleur et d'installations de climatisation et de froid inscrit à Münsingen (anciennement CTA Computer Technik AG).

Hälg & Co.

CHE-105.964.621

St. Gallen SG

Hälg & Co. AG : entreprise de technique du bâtiment inscrite à Saint-Gall, qui planifie, réalise et exploite des installations de chauffage, ventilation, climatisation et froid ; elle a repris des entreprises régionales, dont Caspar Haustechnik et Jul. Meisser Haustechnik.

Sont listées les entreprises confirmées au registre du commerce, avec une présence suisse importante dans ce secteur et au moins un fait sourcé.

7.0Succession & contexte M&A

Les portefeuilles de service attirent les groupes régionaux

2 289: entreprises d'installation CVC en 2024 (OFS STATENT)
+9,7%: croissance des personnes occupées 2020–2024 (OFS STATENT)
25%: bâtiments d'habitation avec pompe à chaleur fin 2025 (OFS)
5,5–8,5×: multiples d'EBITDA en transaction (tableau des multiples ValIndex)

Les entreprises CVC sont plus grandes que la plupart des métiers (environ neuf personnes), et leur valeur réside dans les contrats de service et de maintenance des installations de chauffage et de ventilation, dans les techniciens qualifiés et dans les relations avec les gérances et les planificateurs. Des groupes régionaux de technique du bâtiment comme Hälg & Co. rachètent des entreprises pour gagner des équipes et des portefeuilles de service. Les propriétaires peuvent s'y préparer en documentant les contrats de service et en élargissant les relations clients au-delà de leur personne. Le tableau des multiples de ValIndex situe le CVC à 5,5–8,5× l'EBITDA en transaction et à 4,0–6,0× en évaluation fiscale.

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Aperçu de la valorisation

Évaluation d’entreprise CVC (Pompes à Chaleur) en Suisse

Multiple réglementaire (EBITDA): 4.0 - 6.0×
Multiple de transaction (EBITDA): 5.5 - 8.5×
Tendance du marché: En hausse

Fourchettes indicatives basées sur des études de marché. Les multiples réels varient selon la taille, la croissance et les conditions du marché.

8.0Clusters régionaux

Suisse romande

VDGEFRVSNEJU

672 entreprises CVC avec 5 612 personnes en 2024 (OFS STATENT), le plus grand nombre de toutes les régions.

Zurich

384 entreprises avec 3 445 personnes ; Belimo (Hinwil), Meier Tobler (Schwerzenbach) et Hoval (Meilen) sont inscrites dans le canton de Zurich.

Suisse du Nord-Ouest

AGBLBS

327 entreprises avec 2 914 personnes ; Zehnder est inscrite à Gränichen.

Suisse orientale

SGTGGRSHARAIGL

290 entreprises avec 2 977 personnes, les plus grandes en moyenne (10,3 par entreprise) ; Hälg & Co. est inscrite à Saint-Gall.

Suisse centrale

LUSZZGOWURNW

236 entreprises avec 2 414 personnes (10,2 par entreprise).

Berne et Soleure

BESO

234 entreprises avec 1 855 personnes ; CTA est inscrite à Münsingen.

Tessin

138 entreprises avec 892 personnes.

Sources

BFS STATENT — institutional units, employees and FTE by NOGA type and canton, 2011–2024 (NOGA 432204 heating, ventilation and air-conditioning installation; 432203 sanitary and heating)BFS — 2025 war jedes vierte Gebäude mit einer Wärmepumpe ausgestattet (15 September 2026)HPT Magazine Vol. 44 No. 1 (2026) — Switzerland: Heat Pump Market Report (FWS sales data)Bund / Kantone — Gebäudeprogramm 2025 (25 August 2026: 20,097 heating replacements, 82% heat pumps; CHF 186m building services)Belimo — Annual Report 2025: Belimo Accelerated Growth in 2025 (CHF 1,120.8m, +23.3% in local currencies)Zehnder Group — Integrated Annual Report 2025 (EUR 760.7m; about 3,600 employees; Gränichen)Meier Tobler — Ad hoc: definitives Geschäftsergebnis 2025 (26 February 2026: sales CHF 496.6m, EBITDA margin 7.6%)Zefix — Swiss Central Business Name Index (Hälg & Co. took over Caspar Haustechnik, Jul. Meisser Haustechnik, EOS Electro-Oil Service; Meier Tobler took over Tobler Haustechnik; Viessmann (Schweiz) GmbH seat Spreitenbach)

Alain Walder, M.A. HSG · ValIndex|Données au 2026-10|8 sources citées

9.0Questions fréquemment posées

▶Combien vaut une entreprise CVC en Suisse ?

Le tableau des multiples de ValIndex situe le CVC suisse à 5,5–8,5× l'EBITDA en transaction et à 4,0–6,0× l'EBITDA en évaluation fiscale. Les entreprises avec de grands portefeuilles de service, un savoir-faire en pompes à chaleur et ventilation et une équipe de cadres se situent en haut de la fourchette ; les installateurs orientés projets et dépendants du propriétaire, plus bas.

▶Qu'est-ce qui détermine la valeur d'une entreprise CVC suisse ?

Les acheteurs évaluent : (1) les revenus récurrents de service et de maintenance ; (2) le nombre et la qualification des techniciens ; (3) le savoir-faire en pompes à chaleur, ventilation et refroidissement ; (4) la répartition de la clientèle et la durée des contrats ; (5) les risques de projet dans les grandes installations ; (6) la dépendance au propriétaire.

▶Quelle est la taille du métier CVC en Suisse ?

En 2024, l'OFS comptait 2 289 entreprises d'installation CVC avec 20 137 personnes (18 559 équivalents plein temps), 9,7% de plus qu'en 2020 et 28% de plus qu'en 2011. 2 931 autres entreprises avec 20 400 personnes associent sanitaire et chauffage et sont comptées avec le sanitaire.

▶Quelles sont les principales entreprises CVC en Suisse ?

Parmi les fabricants figurent Belimo (Hinwil), Zehnder (Gränichen), Hoval (Meilen) et CTA (Münsingen) ; Meier Tobler (Schwerzenbach) est le grossiste coté. Parmi les installateurs, Hälg & Co. (Saint-Gall) a grandi en reprenant des entreprises régionales.

▶Quelles sont les principales tendances du CVC en Suisse ?

Cinq tendances : (1) un quart des bâtiments d'habitation fonctionne avec une pompe à chaleur ; (2) des ventes de pompes à chaleur nettement sous le pic de 2023 ; (3) le remplacement du chauffage subventionné par le Programme Bâtiments ; (4) les centres de données et la ventilation portent les fabricants ; (5) la consolidation des installateurs.

▶Quels sont les principaux risques lors du rachat d'une entreprise CVC suisse ?

Les principaux risques sont : (1) la perte de techniciens clés ; (2) la dépendance à une demande liée aux subventions ; (3) les dépassements de coûts dans les grands projets ; (4) les garanties sur les pompes à chaleur ; (5) des relations clients liées au propriétaire. La due diligence doit vérifier le portefeuille de service, le carnet de commandes, les provisions pour garanties et les qualifications.

▶Combien de pompes à chaleur sont vendues en Suisse ?

Les ventes de pompes à chaleur ont culminé à environ 43 000 unités en 2023 avant de retomber à environ 30 000 en 2024 comme en 2025, selon les chiffres de la FWS déclarés par les fabricants et fournisseurs (hors pompes à chaleur pour eau chaude et grandes installations). Fin 2025, un quart des bâtiments d'habitation avait une pompe à chaleur.

▶Où se trouvent les entreprises CVC suisses ?

Selon les chiffres de l'OFS pour 2024 : la Suisse romande compte le plus d'entreprises CVC (672, avec 5 612 personnes), suivie de Zurich (384 ; 3 445), de la Suisse du Nord-Ouest (327 ; 2 914), de la Suisse orientale (290 ; 2 977), de la Suisse centrale (236 ; 2 414), de Berne et Soleure (234 ; 1 855) et du Tessin (138 ; 892).

CVC (Pompes à Chaleur)