Qu'est-ce que la méthode DCF et quand l'utiliser?

La méthode des Flux de Trésorerie Actualisés (DCF) est standard pour les startups mais souvent rejetée pour les PME stables. Elle valorise une entreprise sur la base des flux de trésorerie futurs projetés, actualisés à aujourd'hui. En Suisse, se fier à des prévisions à long terme est vu avec scepticisme ('DCF stands for Dreams Come False'). ### Explication Technique La méthode DCF est considérée en théorie financière comme l'outil de valorisation intrinsèque le plus 'précis'. Cependant, son application aux PME suisses est nuancée. #### Mécanique du DCF La valorisation est la somme de la valeur actuelle de : 1. Flux de Trésorerie Disponible (FCF) : Prévision explicite du cash distribuables sur 5 à 7 ans. 2. Valeur Terminale (TV) : La valeur au-delà de l'horizon, comptant souvent pour 60-80% de la valeur totale. Cela rend la valorisation très sensible au taux de croissance à long terme supposé. #### Le Problème du DCF pour les PME Pour une PME traditionnelle, le DCF est vu avec scepticisme. La méthode est très sensible : une variation de 1% du CMPC (WACC) peut faire varier la valorisation de 20%. Les acheteurs de PME stables préfèrent la certitude des multiples d'EBITDA historiques. #### Quand le DCF est Essentiel * Startups / Forte Croissance : Pour les sociétés avec un EBITDA actuel négatif mais un fort potentiel. * Actifs à Durée Limitée : Sociétés avec une durée de vie définie (ex: carrières). * Validation de Prix M&A : Les acheteurs sophistiqués utilisent le DCF comme 'vérification de cohérence'.