Le moteur suisse des transactions, c'est la démographie, pas le private equity

La plupart des flux de transactions suisses ressemblent à une série d'opérations sans lien entre elles. C'est généralement une seule histoire racontée dans des secteurs différents : un fondateur vieillit, il n'y a pas de successeur en interne, et le seul moyen de valoriser l'œuvre d'une vie est de la vendre. Cette semaine, nous avons mis un chiffre sur cette histoire dans un coin de l'économie, puis nous l'avons regardée se conclure dans un autre.

Notre nouvelle étude recense chaque gérant de fortune suisse agréé par la FINMA, soit 1,349 d'entre eux, reconstitués société par société à partir du registre du commerce. Le tableau est saisissant. 882 de ces sociétés, soit 56 pourcent, sont dirigées par trois personnes ou moins, et l'estimation du secteur lui-même est que la moitié de tous les associés prennent leur retraite dans les dix ans. Dans un métier où la société est le portefeuille clients du fondateur, l'absence de successeur interne ne laisse qu'une seule issue réaliste : la vente. Cela représente 882 conversations inévitables, dans un seul secteur, au cours de cette décennie.

Puis la même logique a conclu une transaction que vous avez probablement vue sur la route. SIC Group, un holding suisse qui existe précisément pour reprendre des entreprises établies auprès de propriétaires qui prennent leur retraite, a acquis KYBURZ Switzerland, le fabricant du tricycle électrique jaune utilisé par Die Post pour livrer votre courrier, auprès du fondateur Martin Kyburz qui prend sa retraite après 35 ans. KYBURZ avait ce que la plupart des fondateurs n'ont pas : une marque reconnue et un acquéreur taillé pour ce moment précis. L'acquéreur conserve le nom, l'usine et l'équipe. C'est ce à quoi ressemble une bonne succession lorsqu'elle est préparée.

Et pour une fois, la Suisse était aussi celle qui achetait à l'étranger. Holcim a accepté de reprendre le fabricant allemand de béton cellulaire Xella pour environ 1.7 milliard de francs ; GWF, basée à Lucerne, a acquis une société britannique dans les technologies de l'eau. Nous avions coutume d'écarter ces opérations comme pas assez suisses ; désormais nous les suivons, car une entreprise suisse qui signe le chèque est exactement le type d'acquéreur qu'un vendeur veut connaître. Le schéma qui sous-tend tout cela est identique. Surveillez le registre, et vous voyez la passation de main avant que l'avis de décès, ou le communiqué de presse, n'arrive jamais.