Firmenbewertung: Textilmaschinen

Ein durchschnittliches Schweizer Textilmaschinen-Unternehmen wird mit 3.5 - 5.0× EBITDA bei der steuerlichen Bewertung und 4.5 - 6.5× EBITDA bei tatsächlichen Transaktionen bewertet. Die Differenz zwischen steuerlichen und Deal-Multiplikatoren stellt eine wesentliche Arbitrage-Möglichkeit für informierte Käufer dar. Der aktuelle Markttrend ist stabil, mit einer als mittel bewerteten Arbitrage-Spanne. Die tatsächliche Bewertung hängt stark von wiederkehrenden Umsätzen, Kundendiversifikation, Führungstiefe und Anlagenmodernität ab.

Zu den wichtigsten Bewertungstreibern zählen: Rieter deckt nach dem Vollzug der Barmag-Übernahme am 2. Februar 2026 sowohl Natur- als auch Chemiefasersysteme ab, bei einem Unternehmenswert von CHF 850 Millionen; Eine dichte Gruppe enger Weltmarktführer — Stäubli bei Jacquard, Jakob Müller bei Schmalgeweben, Uster bei der Garnqualitätsprüfung, Loepfe bei der Garnreinigung. Bewertungsmindernd wirken: Die Nachfrage wird vollständig im Ausland bestimmt, durch Investitionsentscheide der Spinnereien in Indien, China, der Türkei und Bangladesch, auf die Schweizer Lieferanten keinen Einfluss haben; Extreme Zyklik: Rieters Umsatz fiel im GJ2025 um 20,2% auf CHF 685,1 Millionen, das operative EBIT von CHF 28,0 Millionen auf CHF 2,5 Millionen. Deal-Multiplikatoren liegen typischerweise bei 4.5 - 6.5× EBITDA, die tatsächlichen Preise variieren jedoch deutlich je nach Kundenkonzentration, Managementqualität, Umsatzstabilität und geografischer Reichweite in den 26 Schweizer Kantonen.

Rund 350 Firmen sind im Schweizer Textilmaschinenbau tätig, gerechnet als OEM, Komponentenlieferanten und Servicefirmen — doch das ist eine Branchenschätzung und keine Registerzahl. Der Textilmaschinenbau hat keine eigene NOGA-Abteilung; er ist eine Teilspezialität innerhalb der Abteilung 28 (Maschinenbau), die das BFS STATENT 2024 mit 1 968 Arbeitsstätten und 79 054 Beschäftigten ausweist. Auch an der Spitze ist die Zahl in Bewegung: Rieter vollzog am 2. Februar 2026 die Übernahme der Oerlikon-Division Barmag zu einem Unternehmenswert von CHF 850 Millionen und meldete für das H1 2026 mit konsolidierter Barmag einen Umsatz von CHF 576,7 Millionen, gegenüber CHF 685,1 Millionen im Gesamtjahr 2025.

Die Nachfolge im Schweizer Textilmaschinenbau ist ungewöhnlich exponiert, weil die Branche Familieneigentum mit einem Nachfragezyklus verbindet, den in der Schweiz niemand steuert. Firmen hier halten typischerweise eine Weltposition in einer Kategorie, die zu eng ist, um öffentlich wahrgenommen zu werden — Schmalgewebe-Webmaschinen, Garnreiniger, Schlichtanlagen — und diese Position wurde über Jahrzehnte aufgebaut. Was ein Käufer erwirbt, ist eine über Asien und die Türkei verteilte installierte Basis, die Serviceorganisation, die sie erreicht, und das Spezifikationswissen, mit dem sich eine Maschine an eine Spinnerei verkaufen lässt, die seit zwanzig Jahren Wettbewerbsanlagen fährt. Der Zyklus macht das Timing brutal. Rieter, das grösste Unternehmen der Branche, sah den Umsatz im GJ2025 um 20,2% auf CHF 685,1 Millionen fallen und das operative EBIT von CHF 28,0 auf CHF 2,5 Millionen sinken. Ein Familienunternehmen zwei Stufen darunter erlebt denselben Ausschlag ohne die Bilanz dazu. Ein Verkauf in dieses Tal hinein auf Basis nachlaufender Erträge zerstört Wert; das Argument muss stattdessen über installierte Basis, Serviceerlöse und Auftragsbestand laufen. Transaktionsmultiplikatoren liegen in der Branche typischerweise bei 4.5 - 6.5× EBITDA.

Sechs Trends prägen den Sektor 2026: (1) Rieter vollzieht die Barmag-Übernahme — Rieter vereinbarte am 6. Mai 2025 die Übernahme der Division Barmag von OC Oerlikon — Filamentspinnen und Texturieren von Chemiefasern — zu einem Eigenkapitalkaufpreis von CHF 713 Millionen im Voraus und vollzog die Transaktion am 2. Februar 2026 zu einem Unternehmenswert von CHF 850 Millionen zuzüglich möglichem Earn-out. (2) Der Deal fiel auf den Zyklusboden — Rieter schloss das GJ2024 mit einem Umsatz von CHF 859,1 Millionen und einem EBIT von CHF 28,0 Millionen ab, einer Marge von 3,3%. (3) Die Nachfrage wird vollständig im Ausland bestimmt — Bei einem geschätzten Exportanteil von 95% und praktisch keiner verbliebenen inländischen Textilproduktion entscheidet sich die Schweizer Textilmaschinennachfrage über Spinnereiinvestitionen in Indien, China, der Türkei und Bangladesch. (4) Recycling wird vom Thema zur Struktur — Rieter gründete im Juli 2026 ein Joint Venture mit Sitz in der Schweiz, um das Textilrecycling zu industrialisieren, zu standardisieren und zu skalieren, mit einem franchisegetriebenen Modell, das Partnern die Produktion zertifizierter Recyclinggarne ermöglicht. (5) Enge Weltmarktführer tragen den eigentlichen Wert der Branche — Unter den beiden grossen Gruppen hält die Schweiz eine Reihe von Spezialisten, die ihre globalen Nischen je einzeln anführen: Stäubli in der Webereivorbereitung und bei Jacquard, Jakob Müller seit 1887 in Frick bei Schmalgeweben, Benninger bei Ausrüstung und Schlichten, Uster bei der Garnqualitätsprüfung, Loepfe bei der Garnreinigung. (6) Die Eigentümerschaft liegt zunehmend ausserhalb der Schweiz — Saurers Schweizer Aktivitäten laufen von Arbon im Thurgau als Saurer Intelligent Technology AG, Teil einer Gruppe, deren Eigentümerschaft 2013 an die chinesische Jinsheng-Gruppe überging.

Die wichtigsten Akquisitionsrisiken sind: (1) Chinesische Textilmaschinenbauer, die in den grössten Endmärkten der Branche über Leistung und nicht nur über den Preis konkurrieren; (2) Integrationsrisiko bei der Barmag-Transaktion, deren Wertargument auf der Verbindung zweier unterschiedlicher Fasertechnologien beruht und nicht auf dem Abbau von Überlappung; (3) Eskalierende US-Zölle — 39% im August 2025, eine Obergrenze von 15% im November 2025, Section-232-Abgaben von 10-50% auf Metalle ab April 2026 und Section-301-Abgaben bis 12,5% ab 24. Juli 2026. Käufer sollten Kundenkonzentration, regulatorische Compliance und Schlüsselpersonen-Abhängigkeiten sorgfältig prüfen. Deal-Multiplikatoren von 4.5 - 6.5× EBITDA können bei erhöhtem Risikoprofil abschlägig ausfallen.

Die typische Kostenaufschlüsselung eines Schweizer Textilmaschinen-Unternehmens ist: Rohmaterialien & Komponenten (Stahl, Elektronik, Präzisionsteile): 38%, Personalkosten: 30%, Anlagenabschreibungen: 7%, F&E-Aufwand: 6%, Sonstige Betriebskosten: 14%, Gewinnmarge (EBITDA): 5%. Engineering und qualifizierte Montagearbeit dominieren die Kostenbasis, denn dies sind Kleinserienmaschinen, die je Spinnerei konfiguriert und nicht auf Lager gebaut werden. Zugekaufte Komponenten — Antriebe, Steuerungen, Feinmechanik — sind der zweite Block, und ihre Preise sind den seit April 2026 geltenden US-Section-232-Abgaben von 10-50% auf Stahl, Aluminium und Kupfer ausgesetzt. Das Unterscheidungsmerkmal dieser Branche ist, wie viel der Marge nach dem Verkauf entsteht: Bei einer über Asien und die Türkei verteilten installierten Basis und Maschinen, die jahrzehntelang laufen, gehen Ersatzteile, Retrofits und Serviceverträge weiter, wenn Neumaschinenaufträge ausbleiben. Rieters GJ2025 — Umsatz -20,2%, das Geschäft aber weiterhin operativ profitabel bei CHF 2,5 Millionen EBIT — zeigt, was dieses Polster wert ist, und seine Grösse ist in der Prüfung als Erstes zu klären. Diese Benchmarks sind wichtig für Käufer zur Beurteilung der operativen Effizienz und des Margensteigerungspotentials nach der Übernahme.

Die wichtigsten Textilmaschinen-Cluster der Schweiz sind: (1) Winterthur / Grossraum Zürich (ZH) — Das Zentrum der Branche, verankert durch Rieter in Winterthur — 1795 gegründet und nach der Barmag-Übernahme vom Februar 2026 nun sowohl bei Natur- als auch bei Chemiefasersystemen präsent. (2) Ostschweiz (SG, TG, AR) — Das historische Textilkernland, heute eine Maschinen- und keine Textilregion mehr. (3) Aargau / Nordwestschweiz (AG) — Schmalgewebeland. Jakob Müller baut seit 1887 in Frick Webmaschinen für Bänder, Gurte und Etiketten, mit der Jakob Müller Holding AG am selben Sitz. (4) Zentralschweiz (SZ, ZG) — Die Holding- und Koordinationsebene statt einer Produktionsebene: Die Gruppenfunktionen von Stäubli laufen von Pfäffikon SZ, und die Barmag Holding AG ist nach der Rieter-Transaktion in Freienbach eingetragen. Regionale Konzentration beeinflusst Bewertungen, da Unternehmen in etablierten Clustern von Zulieferer-Ökosystemen, spezialisierten Talentpools und Branchennetzwerken profitieren.