Metallbau & Stahlbau

Ein durchschnittliches Schweizer Metallbau & Stahlbau-Unternehmen wird mit 2.5 - 4.0× EBITDA bei der steuerlichen Bewertung und 3.5 - 5.5× EBITDA bei tatsächlichen Transaktionen bewertet. Die Differenz zwischen steuerlichen und Deal-Multiplikatoren stellt eine wesentliche Arbitrage-Möglichkeit für informierte Käufer dar. Der aktuelle Markttrend ist stabil, mit einer als mittel bewerteten Arbitrage-Spanne. Die tatsächliche Bewertung hängt stark von wiederkehrenden Umsätzen, Kundendiversifikation, Führungstiefe und Anlagenmodernität ab.

Zu den wichtigsten Bewertungstreibern zählen: Tiefes Ingenieur-Handwerk und eine Zertifizierungsbasis (EN 1090 Ausführungsklassen, Schweissqualifikationen), die Kunden für sicherheitsrelevante Strukturen im Ausland nicht günstig beschaffen können; Metalle und Metallwaren zählten 2026 zu den wenigen wachsenden Schweizer Exportlinien: +4,2% im H1 und +4,8% im Q2 gemäss Swissmem. Bewertungsmindernd wirken: Die Kapazitätsauslastung von 81,1% im Q2 2026 liegt 4,5 Punkte unter dem Mittel 2015-2025 von 85,6% — Fixkosten werden auf dünnerem Volumen getragen; Strom- und Stahlvorleistungskosten liegen strukturell über dem EU-Niveau, so sehr, dass das Parlament für die Primärproduzenten einen Netzentgelt-Erlass gesetzlich verankern musste. Deal-Multiplikatoren liegen typischerweise bei 3.5 - 5.5× EBITDA, die tatsächlichen Preise variieren jedoch deutlich je nach Kundenkonzentration, Managementqualität, Umsatzstabilität und geografischer Reichweite in den 26 Schweizer Kantonen.

Die Schweiz zählt 6 873 Arbeitsstätten im Metallbau, gemäss BFS STATENT 2024 (NOGA-Abteilung 25, Herstellung von Metallerzeugnissen), publiziert am 20. August 2026. Sie beschäftigen 83 222 Personen beziehungsweise 76 025 Vollzeitäquivalente. Gegenüber 7 974 Arbeitsstätten im Jahr 2012 entspricht das einem Rückgang von 13,8%, während die Beschäftigung von 89 839 nur um 7,4% sank — kleine inhabergeführte Werkstätten werden in grössere absorbiert statt ersetzt. Deshalb ist der durchschnittliche Schweizer Metallbaubetrieb heute grösser und kapitalintensiver als vor zehn Jahren.

Sechs Trends prägen den Sektor 2026: (1) Roboterschweissen schliesst die Fachkräftelücke — Roboter- und Cobot-Schweisszellen sind vom Nice-to-have zur praktischen Antwort auf einen Schweissermangel geworden, den Rekrutierung nicht lösen kann. (2) Faserlaser und automatisiertes Abkanten — Das Faserlaserschneiden hat CO2 branchenweit verdrängt und schneidet dünnes Blech um ein Mehrfaches schneller bei einem Bruchteil des Energiebedarfs — was in der Schweiz angesichts der Industriestrompreise stärker wiegt als fast anderswo. (3) US-Zölle nach Section 232 verändern die Metallströme — Seit April 2026 gelten Section-232-Abgaben von 10 bis 50 Prozent auf Stahl, Aluminium und Kupfer — oben auf eine Zollsequenz, die von 39 Prozent im August 2025 auf eine Obergrenze von 15 Prozent im November 2025 führte. (4) Stromkosten und das Netzentgelt-Entlastungspaket — Schweizer Elektrostahl trägt Netzentgelte, die EU-Konkurrenten nicht kennen. (5) Grüner Stahl und EPD-getriebene Beschaffung — Öffentliche und institutionelle Auftraggeber verlangen zunehmend bereits in der Ausschreibung Umweltproduktdeklarationen und Werte zur grauen Energie. (6) Nachfolgewelle und Konsolidierung — Die Arbeitsstätten der NOGA 25 sind seit 2012 um 13,8% gesunken, die Beschäftigung nur um 7,4%: Kleine Betriebe werden absorbiert statt ersetzt.

Die wichtigsten Akquisitionsrisiken sind: (1) US-Zölle nach Section 232 von 10-50% auf Stahl, Aluminium und Kupfer, in Kraft seit April 2026, die Exporte und importiertes Vormaterial zugleich verteuern; (2) Frankenstärke gegenüber dem Euro, die deutschen, österreichischen und italienischen Betrieben erlaubt, Schweizer Offerten bei allem nicht standortgebundenen Volumen zu unterbieten; (3) Abhängigkeit vom Bauzyklus: Ein Rückgang im Gewerbe- und Infrastrukturbau schlägt binnen zwei Quartalen auf die Auftragsbücher durch. Käufer sollten Kundenkonzentration, regulatorische Compliance und Schlüsselpersonen-Abhängigkeiten sorgfältig prüfen. Deal-Multiplikatoren von 3.5 - 5.5× EBITDA können bei erhöhtem Risikoprofil abschlägig ausfallen.

Die typische Kostenaufschlüsselung eines Schweizer Metallbau & Stahlbau-Unternehmens ist: Rohmaterialien (Stahl, Aluminium, Edelstahl, Verbrauchsmaterial): 35%, Personal (Schweisser, Maschinisten, Ingenieure, Management): 30%, Ausruestung & Technologie (CNC-Maschinen, Laser, Schweisssysteme, Werkzeuge): 14%, Anlage & Gemeinkosten (Miete, Energie, Versicherung, Administration): 11%, Unterauftraege & Oberflaechenbehandlung (Verzinkung, Beschichtung, Transport): 2%, EBITDA-Marge: 8%. Das Vormaterial ist die dominante und am wenigsten steuerbare Position: Seit April 2026 gelten US-Abgaben nach Section 232 von 10-50% auf Stahl, Aluminium und Kupfer, und die Schweizer Stromkosten liegen strukturell über EU-Niveau — so deutlich, dass das Parlament einen Teilerlass der Netzentgelte für die Primärproduzenten von Stahl und Aluminium bis Ende 2028 beschlossen hat. Betriebe mit Festpreisverträgen, die Monate vor der Produktion unterzeichnet wurden, tragen diese Volatilität auf der eigenen Marge. Wer den Schritt zu Faserlaser und automatisiertem Abkanten vollzogen hat, verschiebt Kosten vom Personal zur Ausrüstung und liegt in der Regel mehrere Punkte über der Branchen-EBITDA-Marge. Diese Benchmarks sind wichtig für Käufer zur Beurteilung der operativen Effizienz und des Margensteigerungspotentials nach der Übernahme.

Die wichtigsten Metallbau & Stahlbau-Cluster der Schweiz sind: (1) Zuerich / Limmattal-Industrieband — Grosse Konzentration von Metallverarbeitungswerkstaetten und Stahlhaendlern fuer den Grossraum Zuercher Baumarkt, Heimat der Ernst Schweizer AG in Hedingen und zahlreicher CNC-Bearbeitungsbetriebe (2) Mittelland / Bern-Solothurn-Korridor — Traditionelles Industriezentrum mit starkem Stahlproduktionserbe (Stahl Gerlafingen), Bystronic-Hauptsitz in Niederoeniz und dichtem Netzwerk von Metallbaubetrieben entlang des A1-Korridors (3) Ostschweiz (SG/TG/AR) — Konzentrierter Metallverarbeitungscluster verankert durch Debrunner Acifer in St. Gallen, Nussbaum in Matzingen und starke grenzueberschreitende Verbindungen zu Vorarlberg und Sueddeutschland (4) Zentralschweiz (LU/ZG/AG) — Wachsender Metallverarbeitungshub mit wettbewerbsfaehigem Steuerumfeld, stark in Aluminiumverarbeitung (Alu Menziken) und Zulieferung fuer Bau- und Maschinensektoren (5) Nordwestschweiz (BS/BL/SO) — Basler Industriezone mit Naehe zu Chemie- und Pharmasektoren, spezialisiert auf Edelstahlverarbeitung, Industrieanlagenbau und Prozessausruestungsfertigung Regionale Konzentration beeinflusst Bewertungen, da Unternehmen in etablierten Clustern von Zulieferer-Ökosystemen, spezialisierten Talentpools und Branchennetzwerken profitieren.