Medizinische Laborgeraete

Die Multiplikatoren-Tabelle von ValIndex setzt Schweizer Hersteller medizinischer Laborgeräte bei 6,5–9,5× EBITDA in Transaktionen und 5,0–7,0× EBITDA für steuerliche Bewertungen an. Firmen mit einer grossen installierten Basis, die wiederkehrende Umsätze aus Verbrauchsmaterial, Reagenzien und Service erzeugt, und mit zugelassenen Diagnostikprodukten erreichen das obere Ende; Komponentenlieferanten und projektbasierte Instrumentenbauer das untere. Tecan, ein grosser kotierter Anbieter, meldete für 2025 eine bereinigte EBITDA-Marge von 16,1%.

Käufer prüfen: (1) die installierte Basis und den Anteil wiederkehrender Umsätze aus Verbrauchsmaterial, Reagenzien und Service; (2) regulatorische Zulassungen – CE-Kennzeichnung nach der EU-IVDR für Diagnostika; (3) eigene Technologie und Patente; (4) die Abhängigkeit von wenigen grossen OEM-Kunden; (5) das Währungsrisiko, da der Grossteil des Umsatzes im Ausland anfällt. Schlüsselingenieure und die Rolle des Gründers in der Produktentwicklung sind häufige Prüfpunkte.

Keine amtliche Statistik zählt Hersteller medizinischer Laborgeräte als solche. BFS STATENT zählte 2024 insgesamt 344 Hersteller von Mess-, Kontroll- und Laborinstrumenten (NOGA 26.51) mit 18 530 Beschäftigten und 113 Hersteller elektromedizinischer Geräte (NOGA 26.60) mit 13 171 Beschäftigten. Die erste Klasse umfasst auch industrielle Messinstrumente. Zürich hat in beiden Klassen die meisten Unternehmen.

Die grossen Akteure sind kotiert (Roche, Tecan, Mettler-Toledo) oder im Besitz einer Stiftung – der Gründer von Metrohm übertrug die Firma 1982 an die Metrohm Stiftung. Bei kleineren Herstellern endet die Nachfolge meist im Verkauf an einen strategischen Käufer, der Technologie, Zulassungen und installierte Basis will. Die Konsolidierung ist in den Daten sichtbar: Die Zahl der Elektromedizin-Hersteller sank von 157 im Jahr 2011 auf 113 im Jahr 2024, während die Beschäftigung stieg.

Fünf Trends: (1) Der Diagnostikumsatz von Roche wuchs 2025 zu konstanten Kursen um 2% auf CHF 13,8 Milliarden, gebremst durch Preisreformen in China; (2) der Umsatz von Tecan sank auf CHF 882,5 Millionen, und die Firma startete ein Umbauprogramm; (3) Elektromedizin-Hersteller sind weniger, aber grösser (113 Unternehmen mit durchschnittlich 111 Vollzeitäquivalenten); (4) medizinische Labore konsolidieren – Galenica kaufte Labor Team, das viertgrösste; (5) Laborinstrumente bleiben stabil – Mettler-Toledo wuchs in Lokalwährungen um 3%.

Die Hauptrisiken sind: (1) Preisentscheide der Gesundheitssysteme, wie Chinas Reformen zeigten; (2) schwächere Budgets von Biopharma und Forschung; (3) regulatorische Kosten unter der EU-IVDR; (4) der starke Franken; (5) die Konzentration auf wenige OEM-Kunden oder Vertriebspartner. Die Due Diligence sollte installierte Basis, Anteil wiederkehrender Umsätze, Zulassungsstatus jedes Produkts und Kundenkonzentration prüfen.

Eine indikative Aufteilung für einen Schweizer Laborgerätehersteller: Material und Komponenten rund 25% des Umsatzes, Produktions- und Servicepersonal 28%, Forschung und Entwicklung 12%, Verkauf, Marketing und Vertrieb 14%, Verwaltung, Qualitätssicherung und Regulatory 7%; es bleibt eine EBITDA-Marge von rund 14%. Die Aufteilung ist indikativ und auf die von Tecan für 2025 veröffentlichte bereinigte EBITDA-Marge von 16,1% abgestimmt; Komponentenhersteller und kleine Instrumentenbauer arbeiten mit tieferen Margen.

Zürich ist mit 105 Unternehmen und 10 165 Beschäftigten in beiden Klassen der grösste Standort, Sitz von Tecan und Mettler-Toledo. Es folgen Zug und die Zentralschweiz mit 5 076 Beschäftigten, die meisten bei Roche Diagnostics in Rotkreuz. Der Espace Mittelland zählt 4 994 Beschäftigte, Basel und Aargau 4 379, die Ostschweiz 4 144 (Metrohm, Hamilton) und die Genferseeregion 2 937 (BFS STATENT 2024; die Kantonswerte ergeben wegen Rundung und Datenschutz 31 695).