Schweisstechnik

Ein durchschnittliches Schweizer Schweisstechnik-Unternehmen wird mit 3.5 - 5.0× EBITDA bei der steuerlichen Bewertung und 4.5 - 6.5× EBITDA bei tatsächlichen Transaktionen bewertet. Die Differenz zwischen steuerlichen und Deal-Multiplikatoren stellt eine wesentliche Arbitrage-Möglichkeit für informierte Käufer dar. Der aktuelle Markttrend ist stabil, mit einer als mittel bewerteten Arbitrage-Spanne. Die tatsächliche Bewertung hängt stark von wiederkehrenden Umsätzen, Kundendiversifikation, Führungstiefe und Anlagenmodernität ab.

Zu den wichtigsten Bewertungstreibern zählen: Metalle und Metallwaren waren im H1 2026 mit +4,2% eine von nur zwei positiven Schweizer Exportlinien, im Q2 allein +4,8% (Swissmem); Echte Weltpositionen an der Spitze: Soudronic beim Dosenrumpfschweissen, Schlatter beim Widerstandsschweissen von Gittern und Gleisen, Oerlikon Metco bei thermischem Spritzen und Laserauftragschweissen. Bewertungsmindernd wirken: Extreme Zersplitterung unterhalb der Spitzengruppe, mit Dutzenden kleiner inhabergeführter Firmen, die für Automation oder Zertifizierungstiefe zu klein sind; Die NOGA-25-Arbeitsstätten fielen zwischen 2012 und 2024 um 13,8%, von 7 974 auf 6 873, bei einem Beschäftigungsrückgang von 7,4% — stetige Erosion am unteren Ende. Deal-Multiplikatoren liegen typischerweise bei 4.5 - 6.5× EBITDA, die tatsächlichen Preise variieren jedoch deutlich je nach Kundenkonzentration, Managementqualität, Umsatzstabilität und geografischer Reichweite in den 26 Schweizer Kantonen.

Rund 1 200 Firmen sind in Schweizer Schweiss-, Löt- und Fügetechnik tätig, doch das ist eine Branchenschätzung und keine Registerzahl — und sie unterschätzt die Zersplitterung: Das Handelsregister führt allein unter dem Namen «Schweisstechnik» Dutzende kleiner inhabergeführter Unternehmen, verteilt über nahezu jeden Kanton. Der grösste Teil der Schweissarbeit liegt in der NOGA-Abteilung 25, Metallerzeugnisse, die das BFS STATENT 2024 mit 6 873 Arbeitsstätten und 83 222 Beschäftigten ausweist — nach 7 118 und 85 451 im Jahr 2022 sowie 7 974 und 89 839 im Jahr 2012. Die Arbeitsstätten fielen in zwölf Jahren um 13,8%, die Beschäftigung nur um 7,4%, was Konsolidierung am unteren Ende beschreibt und keine schrumpfende Branche.

Die Nachfolge in der Schweizer Schweisstechnik wird von einem Aktivum beherrscht, das ungewöhnlich schwer übertragbar ist: der Zertifizierung. Eine Naht, die sich nicht dokumentieren lässt, kann nicht in Bahn-, Druckbehälter-, Medizin- oder Luftfahrtarbeiten verkauft werden, und die Qualifikationen, die diese Dokumentation ermöglichen, liegen bei namentlichen Schweissern und Schweissfachingenieuren, brauchen Jahre zum Aufbau und gehen nicht mit dem Aktienregister über. Das ist die zentrale Prüfungsfrage der Branche und ihr zentrales Bewertungsrisiko. Das Strukturbild ist eines stetiger Konsolidierung und keines Niedergangs. Der grösste Teil der Schweissarbeit liegt in der NOGA-Abteilung 25, Metallerzeugnisse, die das BFS STATENT 2024 mit 6 873 Arbeitsstätten und 83 222 Beschäftigten zählt, nach 7 118 und 85 451 im Jahr 2022 sowie 7 974 und 89 839 im Jahr 2012. Die Arbeitsstätten fielen in zwölf Jahren um 13,8%, die Beschäftigung nur um 7,4% — kleine Betriebe schliessen oder werden absorbiert, die Arbeit läuft bei grösseren weiter. Für Käufer liegt in dieser Differenz die Chance: Kapazität wird durch in Pension gehende Eigentümer frei und nicht durch verschwindende Nachfrage. Transaktionsmultiplikatoren liegen in der Branche typischerweise bei 4.5 - 6.5× EBITDA.

Sechs Trends prägen den Sektor 2026: (1) Ein namentliches Unternehmen beziffert den Zollschock — Die börsenkotierte Schlatter Industries, Spezialistin für Widerstandsschweissen in Schlieren, betitelte ihre Ad-hoc-Meldungen vom 22. Januar und 27. März 2026 mit weniger Aufträgen und tieferem Umsatz, wobei US-Zölle, Währungseffekte und Kostendruck auf dem Ergebnis lasteten. (2) Eine von nur zwei positiven Exportlinien — Swissmem weist für das H1 2026 Exporte von Metallen und Metallwaren mit +4,2% aus, im Q2 allein +4,8% — eine von nur zwei positiven publizierten Teilbranchenlinien, neben den elektrischen Maschinen mit +5,5%. (3) Konsolidierung, kein Einbruch am unteren Ende — Der grösste Teil der Schweissarbeit liegt in der NOGA-Abteilung 25, Metallerzeugnisse. (4) Die Restriktion sind Menschen, nicht Maschinen — Die Kapazitätsauslastung der Tech-Industrie liegt bei 81,1% gegenüber einem langjährigen Mittel von 85,6%, doch beim Schweissen unterzeichnet diese Zahl, wie eng die Kapazität tatsächlich ist. (5) Die Zertifizierung ist der Burggraben — Schweissen ist einer der wenigen industriellen Prozesse, bei denen die Qualifikation vom Produkt untrennbar ist: Eine Naht, die sich nicht dokumentieren lässt, kann nicht in Bahn-, Druckbehälter-, Medizin- oder Luftfahrtanwendungen verkauft werden. (6) Zölle erreichen die Branche von beiden Seiten — Die US-Section-232-Abgaben von 10-50% auf Stahl, Aluminium und Kupfer, in Kraft seit April 2026, treffen das Schweissen doppelt: einmal bei der exportierten Ausrüstung und einmal beim Metall, das in sie und in jede geschweisste Baugruppe eingeht.

Die wichtigsten Akquisitionsrisiken sind: (1) Eskalierende US-Zölle — 39% im August 2025, eine Obergrenze von 15% im November 2025, Section-232-Abgaben von 10-50% auf Stahl, Aluminium und Kupfer ab April 2026 und Section-301-Abgaben bis 12,5% ab 24. Juli 2026; (2) Die Section-232-Metallabgaben treffen diese Nische doppelt: bei der exportierten Ausrüstung und beim Stahl- und Aluminiumvormaterial selbst; (3) Frankenstärke, die Frankenmargen schmälert und von Schlatter neben den Zöllen als belastend genannt wurde. Käufer sollten Kundenkonzentration, regulatorische Compliance und Schlüsselpersonen-Abhängigkeiten sorgfältig prüfen. Deal-Multiplikatoren von 4.5 - 6.5× EBITDA können bei erhöhtem Risikoprofil abschlägig ausfallen.

Die typische Kostenaufschlüsselung eines Schweizer Schweisstechnik-Unternehmens ist: Rohmaterialien (Draht, Gas, Zusatzwerkstoffe): 28%, Personalkosten: 36%, Anlagenabschreibungen: 10%, Energie & Betriebsmittel: 7%, Sonstige Betriebskosten: 12%, Gewinnmarge (EBITDA): 7%. Qualifizierte Arbeit dominiert die Kostenbasis, und beim Schweissen ist diese Arbeit qualifiziert und nicht bloss erfahren: zertifizierte Schweisser und Schweissfachingenieure, deren Freigaben Jahre brauchen und sich nicht kurzfristig rekrutieren lassen. Verbrauchsmaterial und Schutzgas bilden einen stetigen zweiten Block, weitgehend bei Lieferanten wie Castolin, Messer und den Schweizer Armen ausländischer Brennerhersteller eingekauft und bei jedem Auftrag verbraucht, unabhängig von Ausrüstungsinvestitionen. Das Metallvormaterial ist der dritte und direkt den seit April 2026 geltenden US-Section-232-Abgaben von 10-50% auf Stahl, Aluminium und Kupfer ausgesetzt — diese Nische zahlt diesen Zoll doppelt, einmal auf das gekaufte Metall und einmal auf die exportierte Ausrüstung. Die Margenfrage in der Prüfung lautet deshalb nicht Anlagenauslastung, sondern Auslastung qualifizierter Stunden, und wie viel des Umsatzes an Zertifizierungen hängt, die mit den Personen gehen, die sie halten. Diese Benchmarks sind wichtig für Käufer zur Beurteilung der operativen Effizienz und des Margensteigerungspotentials nach der Übernahme.

Die wichtigsten Schweisstechnik-Cluster der Schweiz sind: (1) Grossraum Zürich (ZH) — Der Korridor für Ausrüstung und Verbrauchsmaterial. Die Schlatter Industries baut in Schlieren Widerstandsschweissanlagen, Castolin liefert aus Dällikon Zusatzwerkstoffe und Auftragslegierungen, und Fronius führt seine Schweizer Gesellschaft von Rümlang aus. (2) Aargau (AG) — Die dichteste Konzentration von Branchenankern: Soudronic in Bergdietikon beim Dosenrumpfschweissen, Oerlikon Metco in Wohlen bei thermischem Spritzen und Laserauftragschweissen, Messer Schweiz in Lenzburg bei Industrie- und Schweissgasen. (3) Ostschweiz (SG, TG) — Qualifikationsintensive Prozesse und die sie tragende Fertigungsbasis. (4) Mittelland und Nordwestschweiz (BE, SO, BL, AG) — Die lange Reihe wird sichtbar. Alexander Binzel führt die Schweizer Zweigniederlassung von Grenchen aus, die Aare Schweisstechnik operiert in Wangen an der Aare, die AARWELD in Mägenwil, die Ferroweld in Thun. Regionale Konzentration beeinflusst Bewertungen, da Unternehmen in etablierten Clustern von Zulieferer-Ökosystemen, spezialisierten Talentpools und Branchennetzwerken profitieren.