Energietechnik & Antriebstechnik

Ein durchschnittliches Schweizer Energietechnik & Antriebstechnik-Unternehmen wird mit 4.5 - 6.5× EBITDA bei der steuerlichen Bewertung und 6.0 - 8.5× EBITDA bei tatsächlichen Transaktionen bewertet. Die Differenz zwischen steuerlichen und Deal-Multiplikatoren stellt eine wesentliche Arbitrage-Möglichkeit für informierte Käufer dar. Der aktuelle Markttrend ist stabil, mit einer als mittel bewerteten Arbitrage-Spanne. Die tatsächliche Bewertung hängt stark von wiederkehrenden Umsätzen, Kundendiversifikation, Führungstiefe und Anlagenmodernität ab.

Zu den wichtigsten Bewertungstreibern zählen: Die stärkste Exportlinie der Schweizer Tech-Industrie. Elektrische Maschinen, Apparate und andere elektrische Waren wuchsen im 1. Halbjahr 2026 um 5,5%, gegenüber Gesamtexporten von 1,7%, Maschinenbau -2,1% und Präzisionsinstrumenten -3,0%; Swissmem nennt die industrielle Elektrotechnik und Energielösungen als einen der wenigen Subsektoren, welche die Erholung tatsächlich tragen — getrieben von der Nachfrage aus Rechenzentren und KI-Anwendungen. Bewertungsmindernd wirken: Der Personalbestand ist um ein Viertel gefallen. Die NOGA-Abteilung 27 beschäftigte in der STATENT 2024 27 437 Personen gegenüber 36 099 im Jahr 2012 — ein Rückgang von 24,0%, stärker als im Maschinenbau, bei Metallerzeugnissen oder Kunststoff —, während sich die Arbeitsstättenzahl kaum bewegte, von 905 auf 851; Die Margen verschlechtern sich sektorweit. Swissmem berichtet, dass ein Viertel der Tech-Industrieunternehmen negative EBIT-Margen ausweist und weitere 29% ihre Kapitalkosten und F&E-Aufwendungen kaum decken. Deal-Multiplikatoren liegen typischerweise bei 6.0 - 8.5× EBITDA, die tatsächlichen Preise variieren jedoch deutlich je nach Kundenkonzentration, Managementqualität, Umsatzstabilität und geografischer Reichweite in den 26 Schweizer Kantonen.

Eine offizielle Zahl der Schweizer Energietechnikunternehmen existiert nicht; die häufig zitierten rund 1 800 Firmen — auch in der Februar-2026-Ausgabe dieses Berichts — sind eine Schätzung über mehrere NOGA-Abteilungen hinweg und keine Messung. Die Energietechnik hat keinen eigenen Code: Der Kern der elektrischen Ausrüstungen liegt in der NOGA-Abteilung 27, während Turbinen-, Generatoren- und Wasserkraftausrüster unter Maschinenbau (28) klassiert sind, und das BFS publiziert STATENT nur auf Abteilungsebene. Gemessen wird die Abteilung 27, und sie erzählt die prägende Geschichte dieser Nische. Die am 20. August 2026 publizierte STATENT 2024 weist 851 Arbeitsstätten und 27 437 Beschäftigte aus, gegenüber 853 und 28 420 im Jahr 2022 sowie 905 und 36 099 im Jahr 2012. Die Arbeitsstättenzahl bewegte sich in zwölf Jahren kaum, während die Beschäftigung um 24,0% fiel — stärker als im Maschinenbau (-1,1%), bei Metallerzeugnissen (-7,4%) oder bei Gummi und Kunststoff (-12,9%). Im selben Zeitraum stiegen die Exporte: Swissmem meldete für das 1. Halbjahr 2026 elektrische Maschinen, Apparate und andere elektrische Waren mit +5,5%, die stärkste Produktgruppe der Schweizer Tech-Industrie nach den Transportmitteln. Etwa gleich viele Firmen, ein Viertel weniger Personen, mehr Produktion. Das Handelsregister ist die verlässliche Prüfung jedes Einzelnamens und hier entscheidend: Es bestätigt die Hitachi Energy AG in Zürich (nicht Baden), die ABB Schweiz AG in Baden, die GE Vernova (Switzerland) GmbH in Baden mit Zweigniederlassung in Birr, die ANDRITZ HYDRO AG in Kriens (LU), die Von Roll Insulation & Composites Holding AG in Breitenbach (SO), die Weidmann Electrical Technology AG in Rapperswil-Jona (SG), die Cellpack Power Systems AG in Villmergen (AG) und die Maag Pump Systems AG in Oberglatt (ZH) — und zeigt zugleich überhaupt keinen Schweizer Eintrag für die Wikov Schweiz AG, die Flender (Schweiz) AG oder die SEW-Eurodrive (Schweiz) AG.

Die Nachfolge in der Schweizer Energietechnik entscheidet sich in einer Nische, die gleichzeitig ihre Exporte steigert und ihre Belegschaft verkleinert. Die am 20. August 2026 publizierte STATENT 2024 weist für die NOGA-Abteilung 27 — Herstellung von elektrischen Ausrüstungen — 27 437 Beschäftigte aus, gegenüber 36 099 im Jahr 2012, ein Rückgang von 24,0%, während sich die Arbeitsstättenzahl nur von 905 auf 851 bewegte. Im selben Zeitfenster meldet Swissmem für das 1. Halbjahr 2026 ein Exportplus von 5,5% bei den elektrischen Maschinen, die stärkste Produktgruppe der Tech-Industrie nach den Transportmitteln. Die überlebenden Betriebe schafften das, indem sie die Produktion pro Beschäftigten erhöhten — und genau das erwirbt ein Käufer: nicht Personalbestand, sondern jenes Prozesswissen und jene Qualifikationen, die es einem kleineren Team erlauben, mehr auszuliefern. Zwei Dinge erschweren diese Übertragung hier stärker als in den meisten Nischen. Erstens die Zertifizierung. Hochspannungs-Typprüfungen, IEC- und Kundenqualifikationen, Schweiss- und Wickelverfahrensfreigaben sowie die dahinterliegende Audithistorie liegen in der Praxis bei benannten Ingenieuren, und ein Eigentümer, der nicht sagen kann, wer was hält, verkauft einen Abschlag in den Prozess hinein. Zweitens die Marge. Swissmem berichtet, dass sich die EBIT-Margen im Jahr bis August 2026 über fast die gesamte Tech-Industrie verschlechtert haben — ein Viertel der Unternehmen weist negative EBIT-Margen aus, weitere 29% decken ihre Kapitalkosten und F&E kaum. Eine starke Exportlinie trägt also für sich allein keinen starken Multiplikator, und ein Käufer schaut am Umsatzwachstum vorbei direkt auf den Margentrend. Die Zollsituation schärft den Punkt: Seit Ende Juli 2026 erheben die USA 12,5% auf Schweizer Tech-Güter, 2,5 Prozentpunkte über dem EU-Satz. Eigentümer, die einen Verkauf vorbereiten, sollten die Qualifikationsakte so sorgfältig dokumentieren wie die Buchhaltung, die Personen benennen, an denen die Zulassungen hängen, wiederkehrende Service- und Ersatzteilerlöse von Projekterlösen trennen und zwei bis drei Jahre Überlappung einplanen. Transaktionsmultiplikatoren liegen in der Branche typischerweise bei 6.0 - 8.5× EBITDA.

Vier Trends prägen den Sektor 2026: (1) Die elektrischen Maschinen sind die stärkste Exportlinie der Schweizer Tech-Industrie — Die Swissmem-Halbjahresmitteilung vom 23. August 2026 meldete Gesamtexporte der Tech-Industrie von CHF 34,5 Milliarden, +1,7%, wobei elektrische Maschinen, Apparate und andere elektrische Waren um 5,5% zulegten — die stärkste Produktgruppe nach den Transportmitteln, gegenüber -2,1% im Maschinenbau und -3,0% bei den Mess- und Präzisionsinstrumenten. (2) Die Produktion steigt, während die Belegschaft um ein Viertel schrumpft — Die am 20. August 2026 publizierte STATENT 2024 weist für die NOGA-Abteilung 27 — Herstellung von elektrischen Ausrüstungen — 27 437 Beschäftigte aus, gegenüber 28 420 im Jahr 2022 und 36 099 im Jahr 2012. (3) Die Margen verschlechtern sich selbst dort, wo die Exporte wachsen — Swissmem berichtet, dass sich die EBIT-Margen im vergangenen Jahr über fast die gesamte Tech-Industrie verschlechtert haben: Ein Viertel der Unternehmen weist negative EBIT-Margen aus, weitere 29% erwirtschaften kaum genug, um Kapitalkosten und F&E-Aufwendungen zu decken. (4) Das Register kippt den grössten Teil der alten Akteursliste und stellt zwei grosse Auslassungen wieder her — Vier in früheren Ausgaben dieses Berichts geführte Namen haben überhaupt keinen Schweizer Handelsregistereintrag: die Wikov Schweiz AG, die Flender (Schweiz) AG, die SEW-Eurodrive (Schweiz) AG und die Division "Bühler Group (Drive Solutions)".

Die wichtigsten Akquisitionsrisiken sind: (1) Die US-Zolleskalation 2025-2026 — 39% im August 2025, Deckelung auf 15% im November 2025, Section-232-Zölle von 10-50% auf Stahl, Aluminium und Kupfer ab April 2026 und 12,5% auf Tech-Güter seit Ende Juli 2026 — trifft einen Sektor, dessen Vormaterial Kupfer, Stahl und Speziallegierungen sind; (2) Eine Swissmem-Umfrage ergab: Bei einer Zolldifferenz von 5 Prozentpunkten zur EU wäre das US-Geschäft für fast die Hälfte der Mitgliedsunternehmen ernsthaft gefährdet; bei 7,5 Punkten steigt der Anteil auf 58%; (3) Frankenstärke gegenüber deutschen, italienischen und chinesischen Anlagenbauern, die mit tieferer Kostenbasis um dieselben Netz- und Erzeugungsprojekte konkurrieren. Käufer sollten Kundenkonzentration, regulatorische Compliance und Schlüsselpersonen-Abhängigkeiten sorgfältig prüfen. Deal-Multiplikatoren von 6.0 - 8.5× EBITDA können bei erhöhtem Risikoprofil abschlägig ausfallen.

Die typische Kostenaufschlüsselung eines Schweizer Energietechnik & Antriebstechnik-Unternehmens ist: Rohmaterialien (Kupfer, Elektrostahl, Isolierung): 28%, Personalkosten: 35%, Anlagenabschreibungen & Werkzeuge: 12%, Energie & Betriebsmittel: 6%, F&E und Engineering: 8%, Sonstige Betriebskosten: 3%, Gewinnmarge (EBITDA): 8%. Indikative Aufteilung für einen Schweizer Energietechnikbetrieb. Werkstoffe dominieren und sind genau jene Inputs, welche die US-Zolleskalation 2025-2026 neu bepreist hat — 39% im August 2025, Deckelung auf 15% im November 2025, Section-232-Zölle von 10-50% auf Kupfer, Stahl und Aluminium ab April 2026 und 12,5% auf Tech-Güter seit Ende Juli 2026, 2,5 Prozentpunkte über dem EU-Satz. Kupfer ist in einem Transformator oder Generator nicht substituierbar. Engineering- und Typprüfkosten beanspruchen einen grösseren Anteil als im allgemeinen Maschinenbau, weil jedes Netz- oder Erzeugungsprojekt einzeln qualifiziert wird. Swissmem meldete für das 1. Halbjahr 2026 Exporte elektrischer Maschinen von +5,5% gegenüber Gesamtexporten von +1,7%, bei einer Kapazitätsauslastung von 81,1% im 2. Quartal 2026 gegenüber einem langjährigen Mittel von 85,6% (2015-2025), während die STATENT 2024 des BFS die Beschäftigung der NOGA-Abteilung 27 seit 2012 um 24,0% tiefer zeigt. Diese Benchmarks sind wichtig für Käufer zur Beurteilung der operativen Effizienz und des Margensteigerungspotentials nach der Übernahme.

Die wichtigsten Energietechnik & Antriebstechnik-Cluster der Schweiz sind: (1) Baden und der Aargauer Energiekorridor (AG) — Das dichteste Energietechnik-Cluster der Schweiz und die historische Heimat der Branche. (2) Zürich (ZH) — Das Hauptsitz-Cluster der Netztechnik. Die Hitachi Energy AG und die Hitachi Energy Holdings AG sind in Zürich eingetragen — nicht in Baden, wie frühere Ausgaben dieses Berichts angaben — zusammen mit der Hitachi Energy Finance AG und der Hitachi Energy Participations AG sowie der ABB Robotics Schweiz AG. (3) Zentralschweiz und Genferseeregion (LU, VD) — Die Wasserkraftachse. Die ANDRITZ HYDRO AG ist in Kriens (LU) und die ANDRITZ HYDRO SA in Vevey (VD) eingetragen — eine Paarung, die Turbinen, Generatoren und Anlagenmodernisierung über beide Sprachregionen abdeckt und sowohl den Schweizer Wasserkraftpark als auch Exportprojekte bedient. (4) Nordwest- und Ostschweiz (SO, SG, TI) — Wo die Isolation entsteht — der unsichtbarste Teil der Kette und der am schwersten zu substituierende. Regionale Konzentration beeinflusst Bewertungen, da Unternehmen in etablierten Clustern von Zulieferer-Ökosystemen, spezialisierten Talentpools und Branchennetzwerken profitieren.