Arztpraxis (Einzel)

Die ValIndex-Multiplikatorentabelle setzt Einzelpraxen bei 3,0–5,0× EBITDA in Transaktionen und 2,5–3,5× EBITDA bei steuerlichen Bewertungen an. Die Spanne ist breit, weil der Wert einer Praxis davon abhängt, ob die Patientinnen und Patienten nach dem Weggang des Inhabers bleiben: Eine Gruppenpraxis mit mehreren Ärzten, angestelltem Personal und breitem Patientenstamm lässt sich leichter verkaufen als eine Praxis, die an einer Person hängt. Bei über 1 000 Schliessungen ohne Nachfolge in den Jahren 2020–2023 (ZHAW) zählen Standort und Verfügbarkeit einer Nachfolge oft mehr als der Multiplikator.

Käufer bewerten: (1) ob die Praxis ohne den Verkäufer funktioniert – Gruppenpraxen und angestellte Ärzte senken das Risiko; (2) den Patientenstamm und den Anteil des KVG-Ertrags, der 2015 bei Einzelunternehmen 89% betrug (BFS); (3) das Fachgebiet und seine Stellung unter den Tarifen 2026; (4) Mietvertrag, Räume und Geräte; (5) die Selbstdispensation von Medikamenten, wo der Kanton sie erlaubt; (6) die regionale Versorgungslage – in Regionen mit wenigen Hausärzten ist eine Praxis leichter ausgelastet, aber schwerer zu besetzen.

BFS STATENT zählte 2024 7 709 Allgemeinpraxen und 12 755 Facharztpraxen, zusammen 20 464, mit 78 845 Beschäftigten. Die BFS-Erhebung der Arztpraxen (MAS) zählte Ende 2021 17 233 Arztpraxen und ambulante Zentren mit 25 439 Ärztinnen und Ärzten; die beiden Statistiken zählen Einheiten unterschiedlich. Die FMH zählte 2025 44 612 berufstätige Ärztinnen und Ärzte, 55% davon hauptberuflich im Praxissektor.

Die Nachfolge ist schwierig, weil die Inhaber alt sind und der Nachwuchs Anstellungen sucht: Praxisärztinnen und -ärzte sind im Schnitt 54 Jahre alt, ein Drittel der Hausärzte ist 60 oder älter (FMH 2025), und der Anteil der Ärzteschaft in Einzelpraxen sank in zehn Jahren von 56% auf 39%. Übliche Wege sind der Verkauf an eine Kette oder Gruppenpraxis – Medbase, Sanacare, Praxis Gruppe Schweiz –, die Aufnahme jüngerer Partner als Gruppenpraxis oder die Schliessung; die ZHAW zählte 2020–2023 über 1 000 Schliessungen ohne Nachfolge.

Fünf Trends: (1) Einzelpraxen weichen Gruppenpraxen – nur noch 39% der Ärzteschaft arbeiten allein, 2015 waren es 56%; (2) Hausärztemangel, bis 2035 müssen 40% ersetzt werden (Workforce-Studie 2025); (3) Ketten kaufen Praxen – Medbase wuchs 2025 auf 188 Standorte und CHF 1,37 Milliarden; (4) TARDOC und ambulante Pauschalen seit Januar 2026 und einheitliche Finanzierung (EFAS) ab 2028; (5) Facharztpraxen wachsen am stärksten, +41% seit 2011.

Die grössten Risiken sind: (1) das Schlüsselpersonenrisiko – Patienten können mit dem Verkäufer gehen; (2) Tarifänderungen durch TARDOC und die ambulanten Pauschalen seit 2026; (3) Personal – medizinische Praxisassistentinnen und Nachfolger sind knapp; (4) die Abhängigkeit von Mietvertrag und Standort; (5) kantonale Zulassungsbeschränkungen für neue Ärztinnen und Ärzte. Die Due Diligence sollte die Ertragsaufteilung nach Leistungen, die Patientenliste, Arbeitsverträge und den Mietvertrag prüfen.

Die einzige gemessene nationale Kennzahl ist älter: 2015 verwendeten als Einzelunternehmen organisierte Arztpraxen 72 von 100 erwirtschafteten Franken für den Betriebsaufwand – Personal, Miete, Material und Geräte –, 28 blieben als Einkommen des Inhabers vor Steuern; Praxen mit angestellten Ärzten verwendeten 90 (BFS MAS, veröffentlicht 2018). Das Personal ist der grösste Kostenblock; die Praxisbeschäftigung stieg zwischen 2011 und 2024 um 36% (BFS STATENT).

Zürich hat die meiste Praxisbeschäftigung – 3 838 Einheiten mit 18 004 Beschäftigten im Jahr 2024 –, gefolgt von der Genferseeregion (5 284 Einheiten, 13 325 Beschäftigte, viele kleine Praxen), der Nordwestschweiz (10 072 Beschäftigte) und Bern (9 571). Die Zentralschweiz hat die grössten Praxen mit rund 5,6 Beschäftigten pro Einheit. Die Engpässe sind in Regionen mit wenigen Hausärzten am grössten, wo Schliessungen nicht aufgefangen werden (ZHAW).