Wie bewertet man eine GmbH vs. eine AG in der Schweiz?

Die Bewertungsmethodik ist für GmbH und AG identisch, aber die Rechtsform beeinflusst Übertragbarkeit, Käuferkreis und effektive Multiples. Eine AG (Aktiengesellschaft) erzielt typischerweise eine 10-20% Prämie gegenüber einer vergleichbaren GmbH (Gesellschaft mit beschränkter Haftung), da die Aktienübertragung einfacher ist. ### Technische Erklärung #### Identische Kernbewertung Sowohl die Praktikermethode als auch Markt-Multiples gelten unabhängig von der Rechtsform identisch. Ein Präzisionshersteller mit CHF 5 Mio. Umsatz wird gleich bewertet, ob als AG oder GmbH strukturiert. Die finanziellen Fundamentaldaten bestimmen die Zahl. #### Wo die Rechtsform Unterschiede schafft 1. Übertragbarkeit der Anteile * AG: Inhaber- oder Namenaktien können per Indossament oder Eintrag im Aktienbuch übertragen werden. Die Zustimmung des Verwaltungsrats kann bei Namenaktien erforderlich sein (Vinkulierung), ist aber unkompliziert. * GmbH: Die Übertragung erfordert eine notarielle Beurkundung und die Zustimmung einer qualifizierten Mehrheit (2/3) der Gesellschafter an der Gesellschafterversammlung. Diese Hürde reduziert den Käuferkreis und birgt ein Transaktionsrisiko. 2. Einfluss auf den Käuferkreis PE-Fonds und internationale Käufer bevorzugen AG-Strukturen stark. Die Übertragungsanforderung der GmbH erzeugt rechtliche Komplexität und Kosten (Notargebühren CHF 5'000-15'000). Einige institutionelle Käufer werden keine GmbH erwerben und verlangen eine Umwandlung vor dem Closing. 3. Umwandlungsüberlegungen Die Umwandlung GmbH → AG vor dem Verkauf (OR Art. 778ff) kostet typischerweise CHF 10'000-25'000 an Rechts-/Notarkosten und dauert 4-8 Wochen. Bei einem Unternehmenswert über CHF 2 Mio. lohnt sich die Investition fast immer. 4. Mindestkapitalanforderungen * AG: CHF 100'000 (50% einbezahlt) * GmbH: CHF 20'000 (vollständig einbezahlt) Das höhere AG-Kapital signalisiert institutionelle Qualität gegenüber Käufern.