PureGym zahlte das 7,8-Fache des Gewinns für eine Schweizer Fitnesskette

1. Was eine Schweizer Fitnesskette wert ist

Am 15. Oktober vereinbarte PureGym, die britische Discount-Fitnessgruppe, den Kauf von NonStop Gym für £235 Millionen, rund CHF 250 Millionen, in bar. NonStop wurde 2014 gegründet und betreibt 47 Studios mit 101,000 Mitgliedern. Die Studios von NonStop liegen in der Romandie und im Tessin, die 49 von PureGym in der Deutschschweiz; zusammen ergeben sie ein nationales Netz. Der Vollzug ist auf den 2. November angesetzt.

PureGym hat seinen Anleihegläubigern die Zahlen genannt. NonStop erzielte in den zwölf Monaten bis Juni 2026 ein bereinigtes EBITDA von £25 Millionen bei einem Umsatz von £53 Millionen, nach £41 Millionen 2024. PureGym nennt das 7,8-Fache eines Run-Rate-Werts von £30 Millionen, der den neueren Studios reife Erträge unterstellt. Auf den ausgewiesenen Gewinn bezogen liegt das Multiple bei 9,4.

Invision aus Zug übernahm die Mehrheit im Dezember 2023 und steigt nach weniger als drei Jahren aus, an den einzigen Käufer, dem NonStop die Landkarte vervollständigte. Inhaber von Geschäften mit vielen Standorten sollten mit denselben zwei Argumenten rechnen: Run-Rate-Erträge für junge Standorte und was es den Käufer kosten würde, das Netz selbst aufzubauen.

2. Die Käufer kleiner Firmen werden gekauft

Am 1. Oktober kaufte die Schweizer Treuhand Holding aus Steinhausen, verwaltet von Winterberg Advisory, die SMART Treuhand und ihre Gruppengesellschaften. Stefan Widmer und Stéphanie Rauchenstein gründeten SMART 2017 und bauten sie durch Zukäufe auf fast 100 Mitarbeitende an neun Standorten aus. Am 27. Oktober vollzog SMART den nächsten Kauf: Streicher & Brotschin Treuhand, Streicher & Brotschin Revision und AEQUITAS in Basel, ein 1927 gegründetes Treuhandunternehmen.

In der Vermögensverwaltung lief es gleich. Cinerius aus Zug, das 13 Partnerfirmen mit mehr als EUR 20 Milliarden vereint, übernimmt die Mehrheit an Franz Martz & Söhne, einem Saarbrücker Vermögensverwalter mit mehr als einer halben Milliarde Euro, dessen Eigentümer im Gegenzug Cinerius-Aktien erhalten. DWS vereinbarte den Kauf von Peakside Capital Advisors aus Zug, einem Immobilienverwalter mit mehr als EUR 1,7 Milliarden und rund 45 Mitarbeitenden; die Gründer Stefan Aumann und Boris Schran bleiben.

Für Inhaber kleiner Treuhand- und Vermögensverwaltungsfirmen ist der Käufer zunehmend eine Plattform mit einem eigenen Exit vor sich, und manche zahlen in eigenen Aktien. Diese Aktien sind ein zweiter Verkauf, kein Geld. Die Frage ist, wer die Plattform kauft, und wann.

3. Konzerne verkaufen, was nicht mehr passt

Am 22. Oktober vereinbarte KKR den Kauf von IEP Technologies und Newson Gale von HOERBIGER, der diversifizierten Technologiegruppe mit Sitz in der Schweiz. IEP baut Systeme, die Staubexplosionen unterdrücken und entlasten, Newson Gale stellt Erdungsgeräte gegen statische Aufladung für explosionsgefährdete Anlagen her; zusammen bilden sie den grössten Teil der Sicherheitssparte von HOERBIGER. Der Vollzug wird im ersten Quartal 2027 erwartet.

Es war einer von mehreren. SITA, die Genfer IT-Genossenschaft im Besitz der Luftfahrtbranche, vereinbarte am 15. Oktober den Kauf von Collins Aerospace Airport Solutions von RTX. UBS übergibt die frühere Fondsadministration der Credit Suisse in der Schweiz und in Luxemburg an Northern Trust und steigt aus dem Geschäft aus. Roche verkaufte DKSH die Rechte am Antibiotikum Rocephin in mehr als 80 Märkten, eine Marke mit rund CHF 61 Millionen Umsatz 2025. ABB verkaufte Green, dem Rechenzentrumsbetreiber, das Areal Grossacher und Grändel in Birr, rund 250,000 Quadratmeter, die es als Reserve gehalten hatte.

Carve-outs kommen mit einem Verkäufer unter Zeitdruck und mit den zentralen Kosten, die bisher der Konzern trug: Finanzen, IT, Einkauf. Wer diese Stand-alone-Kosten richtig bepreist, gewinnt den Deal. Lieferanten dieser Einheiten haben nun einen neuen Eigentümer vor sich, oft einen mit einem Kostenplan.

4. Die Konkurse steigen nicht mehr und wandern nach Westen

Im Oktober wurden 1,400 Schweizer Gesellschaften durch Konkurs aufgelöst, gleich viele wie die 1,395 im Oktober 2025; es ist der erste Monat dieses Jahres ohne Anstieg, nachdem Januar bis September 9% bis 121% höher lagen. Die Regel von 2025, nach der unbezahlte Steuern und Sozialbeiträge vor das Konkursgericht gehen, ist im Vergleich angekommen. Das Niveau ist immer noch fast doppelt so hoch wie die 744 im Oktober 2024.

Wo Firmen scheitern, hat sich verschoben. Genf verzeichnete 274 Konkurse und die Waadt 208, der höchste Monatswert der Waadt seit Beginn unseres Archivs 2016. Zusammen waren das 34% der nationalen Zahl, nach 22% ein Jahr zuvor. Zürich fiel auf 154 von 224, das Tessin auf 79 von 147. Seit 2016 lagen Genf und die Waadt nur in drei anderen Monaten beide über Zürich. Die Meldungen jedes Kantons verteilten sich auf 20 Publikationstage; es ist also kein einzelnes Gericht, das einen Rückstand abbaut.

Käufer von Aktiven aus Konkursen sollten die Konkursämter in Genf und in der Waadt im Blick haben. Die meisten Massen sind klein: 1,419 Verfahren wurden im Oktober mangels Aktiven eingestellt.

Auch im Oktober

Apple kaufte im Juni Vermögenswerte von Samplab aus Altstätten, einem Start-up für Musiksoftware, und übernahm einen Teil der Mitarbeitenden. Eine EU-Meldung nannte Apple am 19. Oktober; das Schweizer Handelsregister hatte die Änderung schon am 2. Juli gezeigt, als Samplab zur Quitten GmbH wurde, einer Holdinggesellschaft.

Galderma vereinbarte am 14. Oktober den Kauf von ZO Skin Health aus Irvine, Kalifornien, für USD 1,5 Milliarden in bar. DKSH vereinbarte am 19. Oktober den Kauf von NewBridge Pharmaceuticals aus Dubai zu einem Unternehmenswert von USD 390 Millionen.

Burkhalter kaufte Plasco aus Steg, das Gebäude und Tunnels abdichtet, mit rund 25 Mitarbeitenden und CHF 6,5 Millionen Umsatz, von Eigentümern, die ihre Nachfolge regeln. Geschäftsführer Josef Pfammatter und der Name bleiben.

Nordson aus Ohio vollzog am 23. Oktober den Kauf von Contrinex aus Corminboeuf, Herstellerin von Sensoren für die Fabrikautomation, von der Eigentümerin Annette Heimlicher: rund USD 168 Millionen für etwa USD 50 Millionen Umsatz und fast 500 Mitarbeitende.

Tillotts Pharma aus Rheinfelden unterzeichnete am 23. Oktober den Kauf des Werks Haupt Pharma Wülfing in Gronau, Deutschland, von Aenova; zu den eigenen 370 Mitarbeitenden kommen 280 hinzu.

Stryker vollzog am 26. Oktober den Kauf von ZuriMED Technologies aus Zürich, Herstellerin des FiberLocker-Implantats für die Rotatorenmanschette. Fünf Tage zuvor hatte ZuriMED Aktiven von CHF 21,4 Millionen ohne Gegenleistung auf die SpineCo AG übertragen, die eben erst genau so viele Aktien ausgegeben hatte, wie ZuriMED hat.

Swiss Prime Site vereinbarte am 26. Oktober, die Beteiligung an FlexOffice, das Managed Offices an 11 Standorten betreibt, von 33% auf 100% zu erhöhen.

Migros schlug am 26. Oktober vor, ihre zehn regionalen Genossenschaften und den Genossenschaftsbund zu einer Gruppengenossenschaft zu verschmelzen. Ihre 2,3 Millionen Mitglieder stimmen 2027 ab.