Firmenbewertung: Robotik & Fabrikautomation

Ein durchschnittliches Schweizer Robotik & Fabrikautomation-Unternehmen wird mit 5.0 - 7.0× EBITDA bei der steuerlichen Bewertung und 6.5 - 9.5× EBITDA bei tatsächlichen Transaktionen bewertet. Die Differenz zwischen steuerlichen und Deal-Multiplikatoren stellt eine wesentliche Arbitrage-Möglichkeit für informierte Käufer dar. Der aktuelle Markttrend ist steigend, mit einer als mittel bewerteten Arbitrage-Spanne. Die tatsächliche Bewertung hängt stark von wiederkehrenden Umsätzen, Kundendiversifikation, Führungstiefe und Anlagenmodernität ab.

Zu den wichtigsten Bewertungstreibern zählen: Elektrische Maschinen waren im H1 2026 mit +5,5% die stärkste Schweizer Exportlinie, gegenüber -2,1% bei Maschinen und -2,8% bei Präzisionswerkzeugen (Swissmem); Weltklasse-Komponententiefe bei Präzisionsantrieben, Motion Control und Sensorik, mit maxon und Stäubli in verteidigbaren globalen Nischen. Bewertungsmindernd wirken: Keine eigene NOGA-Abteilung, daher weder offizielle Firmenzahl noch Umsatzreihe noch Beschäftigungsgrösse — jede Schlagzeilenzahl ist eine Schätzung; Die elektrischen Ausrüstungen (NOGA 27) verloren zwischen 2012 und 2024 24,0% ihrer Beschäftigung, während die Arbeitsstätten nur um 6,0% fielen: Die Überlebenden haben tief geschnitten. Deal-Multiplikatoren liegen typischerweise bei 6.5 - 9.5× EBITDA, die tatsächlichen Preise variieren jedoch deutlich je nach Kundenkonzentration, Managementqualität, Umsatzstabilität und geografischer Reichweite in den 26 Schweizer Kantonen.

Rund 1 200 Unternehmen sind in der Schweizer Robotik und Fabrikautomation tätig, doch diese Zahl ist eine Branchenschätzung und keine Registergrösse: Die Tätigkeit hat keine eigene NOGA-Abteilung und verteilt sich über Elektronik (26), elektrische Ausrüstungen (27) und Maschinenbau (28). Das BFS STATENT 2024 weist für diese Abteilungen 2 117 Elektronik-Arbeitsstätten mit 119 010 Beschäftigten aus, 851 Arbeitsstätten für elektrische Ausrüstungen mit 27 437 Beschäftigten und 1 968 Maschinenbau-Arbeitsstätten mit 79 054 Beschäftigten. Die drei liefen zwischen 2012 und 2024 stark auseinander — Elektronikbeschäftigung +9,7%, Maschinenbau flach bei -1,1%, elektrische Ausrüstungen -24,0% — weshalb die Position eines Unternehmens in dieser Spanne mehr aussagt als das Branchenetikett.

Die Nachfolge in der Schweizer Robotik und Automation teilt sich sauber entlang einer Linie: Besitzt das Unternehmen ein Produkt oder eine Beziehung? Komponentenhersteller — Antriebe, Bewegungssysteme, Sensorik — tragen ihren Wert in Konstruktionen, Patenten, einer installierten Basis und einer Serviceannuität. Das geht über. Systemintegratoren tragen ihn in Applikationsingenieuren, die wissen, welches Zellenlayout und welcher Zyklus ein bestimmtes Durchsatzproblem lösen, und dieses Wissen geht mit den Personen hinaus. Der Sektor hat keine eigene NOGA-Abteilung, es gibt also keine offizielle Zahl dazu, wie viele Eigentümer vor dieser Entscheidung stehen; die Tätigkeit verteilt sich über Elektronik, elektrische Ausrüstungen und Maschinenbau. Das Register zeigt aber, dass die elektrischen Ausrüstungen (NOGA 27) zwischen 2012 und 2024 24,0% ihrer Beschäftigung verloren, von 36 099 auf 27 437, während die Arbeitsstätten nur um 6,0% fielen — Unternehmen in diesem Feld haben eine tiefe Restrukturierung bereits hinter sich, und die nachlaufenden Zahlen eines Verkäufers können ein zurechtgeschnittenes statt ein wachstumsfähiges Geschäft abbilden. Transaktionsmultiplikatoren liegen in der Branche typischerweise bei 6.5 - 9.5× EBITDA.

Sechs Trends prägen den Sektor 2026: (1) ABB verkauft Robotics an SoftBank — Am 8. Oktober 2025 vereinbarte ABB die Veräusserung der Division Robotics an die SoftBank Group für einen Unternehmenswert von USD 5,375 Milliarden und gab den früheren Plan einer Abspaltung als separat kotiertes Unternehmen auf. (2) Die Machine Automation bleibt bei ABB — Das Geschäft von B&R ist nicht Teil der SoftBank-Transaktion. (3) Elektrische Maschinen sind der Lichtblick der Branche — Swissmem weist für elektrische Maschinen im H1 2026 ein Exportplus von 5,5% aus — die stärkste aller publizierten Teilbranchenlinien der Tech-Industrie, gegenüber -2,1% bei Maschinen, -2,8% bei Präzisionswerkzeugen und -20,4% bei Druckmaschinen. (4) Drei Abteilungen, drei verschiedene Geschichten — Die Automation hat keine eigene NOGA-Abteilung, und die drei, über die sie sich erstreckt, liefen zwischen 2012 und 2024 stark auseinander. (5) Integratoren sind nur so übertragbar wie ihre Ingenieure — Der Wert eines Systemintegrators ist Applikationswissen: zu wissen, welches Zellenlayout, welcher Greifer und welcher Zyklus das Durchsatzproblem eines Kunden lösen. (6) Automation rentiert in der Schweiz schneller — Hohe Schweizer Lohnkosten kehren die übliche Automationsrechnung um: Eine Zelle, die sich in einem Tieflohnland erst nach sechs Jahren rechnet, rechnet sich hier in drei.

Die wichtigsten Akquisitionsrisiken sind: (1) Transaktionsrisiko: Der Deal ABB-SoftBank steht weiterhin unter dem Vorbehalt regulatorischer Genehmigungen in der EU, China und den USA; (2) Eskalierende US-Zölle — 39% im August 2025, eine Obergrenze von 15% im November 2025, Section-232-Abgaben von 10-50% auf Metalle ab April 2026 und Section-301-Abgaben bis 12,5% ab 24. Juli 2026 — bei bereits um 5,3% gefallenen US-Exporten im H1 2026; (3) Frankenstärke, die Frankenmargen auf die EU-Verkäufe schmälert, die 57,1% der Exporte ausmachen. Käufer sollten Kundenkonzentration, regulatorische Compliance und Schlüsselpersonen-Abhängigkeiten sorgfältig prüfen. Deal-Multiplikatoren von 6.5 - 9.5× EBITDA können bei erhöhtem Risikoprofil abschlägig ausfallen.

Die typische Kostenaufschlüsselung eines Schweizer Robotik & Fabrikautomation-Unternehmens ist: Komponenten & Elektronik (Sensoren, Aktoren, Steuerungen): 32%, Personalkosten (F&E- und ingenieurlastig): 30%, Softwareentwicklung & Integration: 12%, Anlagenabschreibungen & Prüfung: 8%, Sonstige Betriebskosten: 10%, Gewinnmarge (EBITDA): 8%. Personal und Engineering dominieren die Kostenbasis, und in dieser Nische ist das weniger eine Kostenposition als das Produkt selbst: Ein Integrator verkauft Ingenieurstunden, die in eine funktionierende Zelle überführt werden. Zugekaufte Komponenten — Roboter, Antriebe, Steuerungen, Sicherheit — sind der zweite Block; ihre Preise hängen sowohl an den ausländischen Anbietern, die den grössten Teil der Steuerungsebene liefern, als auch an den seit April 2026 geltenden US-Section-232-Abgaben von 10-50% auf Metalle. Für die Marge zählt die strukturelle Unterscheidung zwischen Komponentengeschäften, die eine Konstruktion über Tausende Einheiten amortisieren, und Systemgeschäften, die einen Grossteil des Engineerings in jedem Projekt neu aufbauen. Wiederkehrender Service und Software auf installierten Zellen ist die Position, die die Marge durch einen schwachen Investitionszyklus trägt, und ihr Umsatzanteil ist das Erste, was in der Prüfung zu klären ist. Diese Benchmarks sind wichtig für Käufer zur Beurteilung der operativen Effizienz und des Margensteigerungspotentials nach der Übernahme.

Die wichtigsten Robotik & Fabrikautomation-Cluster der Schweiz sind: (1) Baden / Aargau (AG) — Das historische Kernland von Brown Boveri und der Schweizer Schwerpunkt von ABB, mit einer dichten Basis umliegender Automationslieferanten und Systemintegratoren. (2) Grossraum Zürich (ZH, ZG) — Der Korridor von der Forschung zur Kommerzialisierung, wo ETH-Zürich-Spin-offs wie ANYbotics und Verity neben Bossard in Zug und einer Kohorte von Automations-Start-ups stehen. (3) Ostschweiz (SG, TG, SH) — Der Maschinenbaugürtel mit Stäubli in Pfäffikon, den Schweizer Aktivitäten von B&R in Frauenfeld und Beckhoff in Schaffhausen. (4) Zentralschweiz / Mittelland (BE, OW, LU) — Das Komponentenkernland, verankert durch Güdel in Langenthal und maxon in Sachseln — Unternehmen, deren Wert in Konstruktionen, Patenten und einer globalen installierten Basis liegt und nicht im Projektengineering, was sie genau deshalb zu den am besten übertragbaren Aktiven der Branche macht. Regionale Konzentration beeinflusst Bewertungen, da Unternehmen in etablierten Clustern von Zulieferer-Ökosystemen, spezialisierten Talentpools und Branchennetzwerken profitieren.