Der Schweizer Deal-Motor ist die Demografie, nicht Private Equity

Der Schweizer Deal-Flow wirkt auf den ersten Blick wie eine Abfolge unzusammenhängender Transaktionen. Es ist meistens eine einzige Geschichte, erzählt in verschiedenen Branchen: Ein Gründer wird älter, es gibt keinen Nachfolger im Unternehmen, und der einzige Weg, ein Lebenswerk zu realisieren, ist der Verkauf. Diese Woche haben wir diese Geschichte in einem Wirtschaftsbereich mit einer Zahl unterlegt und sie dann in einem anderen zum Abschluss kommen sehen.

Unsere neue Studie erfasst jeden FINMA-lizenzierten Schweizer Vermögensverwalter, 1,349 an der Zahl, Firma für Firma aus dem Handelsregister rekonstruiert. Das Bild ist eindeutig. 882 dieser Firmen, 56 Prozent, werden von drei oder weniger Personen geführt, und die brancheneigene Schätzung geht davon aus, dass die Hälfte aller Inhaber innerhalb von zehn Jahren in Rente geht. In einem Geschäft, in dem die Firma das Kundenbuch des Gründers ist, bedeutet kein interner Nachfolger ein einziges realistisches Ergebnis: einen Verkauf. Das sind 882 erzwungene Gespräche, in einer einzigen Branche, in diesem Jahrzehnt.

Dann schloss dieselbe Logik einen Deal, den Sie wahrscheinlich schon auf der Strasse gesehen haben. SIC Group, eine Schweizer Holding, die eigens dafür gegründet wurde, etablierte Firmen von abtretenden Inhabern zu übernehmen, kaufte KYBURZ Switzerland, den Hersteller des gelben elektrischen Dreirads, das Die Post zur Briefzustellung nutzt, vom Gründer Martin Kyburz, der nach 35 Jahren in Rente geht. KYBURZ hatte, was den meisten Gründern fehlt: eine bekannte Marke und einen Käufer, der genau für diesen Moment gebaut ist. Der Käufer behält den Namen, das Werk und das Team. So sieht eine gute Nachfolge aus, wenn sie vorbereitet ist.

Und ausnahmsweise war die Schweiz diese Woche auch im Ausland auf der Käuferseite. Holcim vereinbarte die Übernahme des deutschen Porenbeton-Herstellers Xella für rund 1.7 Milliarden Franken; GWF aus Luzern kaufte britische Wassertech-Aktiven. Früher haben wir solche Deals als nicht-schweizerisch genug verworfen; ab sofort verfolgen wir sie, denn ein Schweizer Unternehmen, das den Scheck ausstellt, ist genau die Art von Käufer, die ein Verkäufer kennen möchte. Das Muster dahinter ist immer dasselbe. Wer das Register beobachtet, sieht die Übergabe, bevor der Nachruf oder die Medienmitteilung je erscheint.