Market Pulse
Market Pulse

Waadt restrukturiert. Genf liquidiert.

Von den 83 Nachlassstundungen, die in der Schweiz am 4. September 2026 offen sind, sind 35 in der Waadt registriert, 42 Prozent der nationalen Gesamtzahl gegenüber einem Anteil von 10.8 Prozent geprüfter Unternehmen im Kanton. Zürich, mit 15.7 Prozent geprüfter Unternehmen, hat fünf.

Genf verzeichnete zwischen dem 1. Januar und dem 4. September 2026 405 Unternehmenskonkurse gegenüber 208 in der Waadt, hält jedoch drei offene Nachlassstundungen gegenüber 35 in der Waadt.

Müller Technologie AG aus Frauenfeld hat am 31. August 2026 RTE AG übernommen, mit CHF 1.45 Millionen an Aktiven gegenüber CHF 2.67 Millionen an Verbindlichkeiten gegenüber Dritten; die Publikation hält fest, dass die zugelassenen Revisionsexperten freies Eigenkapital bestätigen, das den Kapitalverlust und die Überschuldung der übertragenden Gesellschaft deckt.

1In der Presse gemeldete Deals-86% WoW
615Distress-Ereignisse+13% WoW
1Startup-FinanzierungCHF 1.6M
8Nachfolge-Signale-47% WoW
1001Neueintragungen+7% WoW
2481Verwaltungsratswechsel+10% WoW

Die Schweiz hat heute 83 offene Nachlassstundungen. Fünfunddreissig davon liegen in der Waadt: 42 Prozent der laufenden Restrukturierungsfälle des Landes in einem Kanton, der 10.8 Prozent seiner geprüften Unternehmen hält. Zürich, nach Unternehmenszahl halb so gross wieder, hat fünf. Genf hat drei.

Die naheliegende Lesart ist, dass der Waadt häufiger scheitert. Tut er nicht. Seine Konkurse in diesem Jahr laufen auf dem 1.09-fachen dessen, was seine Grösse vorhersagt, was Parität bedeutet; Genf läuft auf dem 1.74-fachen, bei 405 Konkursen gegenüber 208 in der Waadt. Der Unterschied liegt also nicht darin, wie oft Unternehmen rund um den See scheitern, sondern was danach passiert. Im Waadt landet ein scheiterndes Unternehmen tendenziell in einem Verfahren mit einem Kommissär, einer Frist und einer Verhandlung mit den Gläubigern. In Genf wird es tendenziell liquidiert. Für einen Käufer von notleidenden Unternehmen ist das der ganze Unterschied zwischen einer Situation, der man sich nähern kann, und einer Konkursmasse, in die man nur bieten kann.

Zwei Einreichungen in dieser Woche wurden nie kommuniziert. Ila Group AG, eine sieben Wochen alte Berner Holdinggesellschaft, hat ihr Kapital verdoppelt und 100,000 Aktien der Cardio Bern AG als Sachleistung einbracht, eine kardiologische Praxis in eine Gruppe, bezahlt mit den eigenen Papieren der Gruppe. Und Lipag AG aus Domat/Ems, seit 1973 im Bau und in der Reinigung von Tankanlagen, hat ihre Tankstelle und das darunterliegende Land in eine neue Gesellschaft ausgegliedert und ihren eigenen Aktionären die Aktien übergeben. Das eine ist ein Roll-up, der beginnt; das andere ist ein Familienunternehmen, das sich auf etwas vorbereitet.

Eine dritte Einreichung hat etwas längst Kommuniziertes abgeschlossen. STAIGER und Badertscher haben dem Markt im Mai 2025 mitgeteilt, dass sie sich „in der zweiten Hälfte von 2026“ vereinigen werden; am 4. September hat das Register die Badertscher Rechtsanwälte AG gelöscht und CHF 2.99 Millionen an Aktiven übertragen. Vier der neun Registereinreichungen dieser Woche geben an, dass der Erwerber bereits jede Aktie besass, sodass das reelle Angebot der Woche dünner ist, als es neun Einreichungen erscheinen lassen, und das meiste davon hatte überhaupt nie eine Pressemitteilung.

Der Konkurs, der übernommen statt angemeldet wurde

Am 31. August hat das Handelsregister Frauenfeld festgehalten, dass Müller Technologie AG die Aktiven und Passiven der RTE AG, ebenfalls aus Frauenfeld, auf Basis eines Fusionsvertrags vom 26. Juni übernimmt. RTE brachte CHF 1.45 Millionen an Aktiven gegenüber CHF 2.67 Millionen an Verbindlichkeiten gegenüber Dritten ein, rund CHF 1.2 Millionen negatives Eigenkapital. Ein Schweizer Verwaltungsrat, der vor dieser Situation steht, muss das Gericht benachrichtigen, sofern er nicht restrukturieren kann.

Man hat restrukturiert. Die Publikation hält fest, dass die zugelassenen Revisionsexperten bestätigen, dass die übernehmende Gesellschaft frei verfügbares Eigenkapital hält, das den Kapitalverlust und die Überschuldung der übertragenden Gesellschaft deckt, und dass ein Aktionär beiden gehört, womit keine Kapitalerhöhung nötig war. RTE verkaufte Recycling- und Transportausrüstung; Müller Technologie baut Strassen-Schienen-Fahrzeuge. Beide haben einen Verwaltungsrat aus zwei Personen, einen familiären Aktionär und denselben Frauenfelder Revisor. Wäre die Gruppe den anderen Weg gegangen, wäre dies eine Konkurspublikation gewesen, und das Register ist der einzige Ort, an dem eines der beiden Ergebnisse je hätte auftauchen können.

The Signals

Unlock the signals — free

Pre-deal signals scored before the press, federal procurement prints, the complete deal tape, the forward court calendar and buyable estates. Free, every Friday.

Free weekly newsletter. Unsubscribe anytime.

Basiert auf 6,192 in dieser Woche verarbeiteten SOGC/SHAB-Publikationen. M&A-Daten stammen aus Einreichungen beim Schweizer Handelsregister (9 SOGC), presseberichterstatteten Transaktionen über Web-Intelligenz (1 EXA) und Startup-Finanzierungen von Startupticker, Tech.eu und Unternehmensmitteilungen (1 Runden). Scoring von Unternehmensnotlagen basiert auf einem proprietären Multisignal-Modell über 113,000 Schweizer Unternehmen. Bewertungsbenchmarks sind ergänzt durch Deloitte Swiss M&A-Berichte und Dealsuite DACH-Daten. Nachlassstundungszählungen decken nur offene Fälle ab, bewilligt oder verlängert, Frist noch voraus, und schliessen terminierte Verfahren und eine Registerzeile mit einem fehlerhaften Fristjahr aus. Kantonale Anteile werden am geprüften Universum gemessen (eingeschränkte oder ordentliche Revision, aktiv), als Mass für Unternehmen mit zehn oder mehr Mitarbeitenden.

ValIndex liest jede SOGC-Einreichung am Tag ihrer Publikation und bewertet 113,000 Schweizer Unternehmen auf Nachfolge, Notlage und Eigentum. Der Nachlassstundungs-Kalender, der dieser Ausgabe zugrunde liegt, wird aus dem Register geführt, nicht aus der Presseberichterstattung. Request access →